折现现金流

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折現現金流是中國的一個科技名詞。

為什麼漢字是方塊字，這個問題雖然沒有明確的考證，但從古人觀察世界的方式中便可窺見一斑。《淮南子·覽冥訓》說：「往古之時，四極廢，九州裂。天不兼覆，地不周載，火炎炎而不滅，水浩洋而不息，猛獸……於是女媧煉五色石以補蒼天，斷鰲足以立四極。」在古人心目中，「天圓地方」，地是方形的，而且在這四方形地的盡頭，還有撐着的柱子。

名詞解釋

折現現金流（discounted cash flows，DCF）將一家企業的未來現金流折算為實際價值的投資估值方法。當需要決定是否投資某個項目時，投資項目的未來現金流要被折現，得出項目啟動時的價值。貼現率是從投資者那裡得到的期望回報率。理論上，如果未來現金流的實際價值高於投資金額，應該進行這項投資。

折現現金流法

折現現金流法就是把企業未來特定期間內的預期現金流量還原為當前現值。

案例說明：

舉個例子來說明折現現金流法的計算過程。比如說，我們以100萬的價格買入某套物業，如果出租出去，每年能產生5%的租金收益，即每年5萬元。3年後，該物業可以110萬的價格出售。

在我們持有該物業的3年中，產生的現金流量分別是第一年的5萬租金收益，第二年的5萬租金收益，第三年的5萬租金收益及110萬出售物業收益，共計115萬。

我們知道，今年的5萬元和明年、後年的5萬元價值是不一樣的。所以，這其中有一個折現率，即明年和後年的5萬元「折現」到今年值多少錢？我們假設折現率是10%。

那麼，我們可以計算出來，該套物業如果每年能產生5%的租金收益，且第三年出售時交易價格為110萬元，則該套物業的現值為104.59萬元。而其現在的售價為100萬元，可見這個交易價格是低估的，得出的結論是該套物業值得買入。

預測合理的現金流：在評估中要全面考慮影響企業未來獲利能力的各種因素，客觀、公正地對企業未來現金流做出合理預測。

選擇合適的折現率：折現率的選擇源於對企業未來風險的判斷。由於企業經營的不確定性是客觀存在的，因此對企業未來收益風險的判斷至關重要，當企業未來收益的風險較高時，折現率也應較高，當未來收益的風險較低時，折現率也應較低。

估值

估值是根據上市公司研究和預測的結果對其價值進行測算的工作。估值是價值投資的重要環節。簡單來說，就是市場覺得一家公司或者一個行業能值多少錢。

但大家要注意，估值和當下的市價往往是不匹配的。因為市場往往是無法預測的，股價除了反應上市公司的內在價值，投資者的預期往往也會影響股價。投資者的預期，也就是情緒會波動，估值自然也會上下波動，甚至幅度非常大。

這裡給大家打個比方就明白了。

現在有一面做工精美的鏡子，成本價是100元。但商家會說，這鏡子是從歐洲進口的，某知名大師設計的，售價1000元，小美就相信了，也願意花1000元買回家。但小美的母親卻覺得這東西華而不實，不就是一面普通的穿衣鏡嗎，也就值50塊錢。

你看，這就是小美和媽媽因為心理價位的不同，導致了不同的預期。

正如巴菲特所說：內在價值是估計值而不是準確值。有的企業，可能它目前並沒有很高的盈利，但大家願意給它較高的估值，是因為看好它未來的成長性。也有些企業雖然表現得不錯，但估值卻上不來，因為大家覺得它未來發展有上限。