网络媒体环境下投资者行为与IPO定价研究

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《網絡媒體環境下投資者行為與IPO定價研究》，陳鵬程 著，出版社： 經濟科學出版社。

隨着科學技術日新月異地發展，傳播知識信息手段，除了書籍、報刊外，其他工具也逐漸產生和發展起來。但書籍的作用，是其他傳播工具或手段所不能代替的。在當代，無論是中國，還是其他國家，書籍仍然是促進社會政治、經濟、文化發展必不可少的重要傳播工具。

內容簡介

現有研究在分析網絡媒體與IPO定價關係時，多數僅關注了網絡媒體報道數量與IPO定價的關係，部分考察了網絡媒體報道基調對IPO定價的影響，較少探討網絡媒體通過影響詢價機構和個人投資者行為進而影響IP0定價的微觀機制，尚沒有涉及IPO過程中詢價機構投資者與個人投資者的互動行為研究。《網絡媒體環境下投資者行為與IPO定價研究》試圖從這一角度入手，首先考察網絡媒體通過影響詢價機構投資者行為進而影響IPO發行價的微觀機制;其次研究網絡媒體通過影響個人投資者行為進而影響IPO首日回報的內在機理;並進一步研究了機構投資者與個人投資者在IP0過程中的互動行為，以全面深刻理解網絡媒體、投資者行為與IP0定價三者之間的邏輯關係。《網絡媒體環境下投資者行為與IPO定價研究》的研究內容和主要結論包括：

1.在信息經濟學及行為金融學理論的基礎上，用隨機變量描述網絡媒體的信息結構，用貝葉斯原理更新投資者的價值信念，在中國IPO詢價制度背景下，通過構建模型求解網絡媒體環境下一級市場IPO發行價的均衡解，從理論上說明網絡媒體影響IPO定價的內在機制。結果發現，：IPO發行價調整與詢價機構投資者的私人信息與網絡媒體報道信息正相關。詢價機構投資者越「看好」IPO公司或者網絡媒體的非負面報道越多，IP0發行價向上調整幅度越大;詢價機構投資者越「看淡」IP0公司或者網絡媒體負面報道越多，IPO發行價向下調整幅度越大。

2.以百度新聞搜索作為網絡媒體報道數據的來源，實證檢驗了詢價階段網絡媒體報道量及報道傾向對IPO發行價的影響，並引入詢價機構投資者深入探究其中購及報價行為在該影響中發揮的作用。研究發現，網絡媒體的非負面報道能夠提高IPO發行價，即IPO發行價相對於投資價值進行了向上的調整;而負面報道導致了IPO發行價進行向下的調整。網絡媒體的這種對IPO發行價的作用效果主要通過詢價機構投資者的參與和報價行為得以實現，即網絡媒體的非負面報道能夠提高詢價機構投資者的參與熱度和報價競爭程度，而負面報道卻減弱了詢價機構的參與熱度並降低了他們的報價競爭程度。證實了「媒體信息一投資者行為一資產價格」的微觀機理。