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交割方式是全國科學技術名詞審定委員會審定、公布的一個科技名詞術語。

語言文字是一個民族文化的結晶。這個民族[1]過去的文化靠着它來流傳,未來的文化也仗着它來推進,從大約是在公元前14世紀,殷商後期的「甲骨文」被認為是「漢字」的第一種形式[2]西周後期,漢字發展演變為大篆,後秦始皇統一中國,中國文字才逐漸走上了發展的道路,直至今天。

名詞解釋

交割方式一般是指期貨交易的交割方式。期貨交易的交割方式分為實物交割和現金交割兩種。商品期貨通常採取實物交割方式,金融期貨多採用現金交割方式。

實物交割

實物交割制度是指交易所制定的、當期貨合約到期時,交易雙方將期貨合約所載商品的所有權按規定進行轉移,了結未平倉合約的制度。

實物交割制度對期貨市場的意義如下:

第一,實物交割將期貨市場與現貨市場聯繫起來。期貨市場的實物交割,是期貨交易的最後一個環節,它處於期貨市場與現貨市場的交接點,是期貨市場和現貨市場的橋樑和紐帶。期貨價格與現貨價格保持一個合理的價差或基差水平(約等於持倉費用),隨着交割期的臨近,這個價差將逐漸縮小,直至為零。

第二,實物交割是期貨市場價格發現功能發揮的前提條件。價格發現是在特定交易的市場中價格形成的過程。它是指買賣雙方在給定的時間和地點對一種商品的質量和數量達成交易價格的過程。一方面,正是實物交割和這種潛在可能性,使得期貨價格變動與相關現貨價格變動具有同步性;另一方面,期貨市場公正、公開、高效的環境產生的價格可以被認為是「適當的」價格,因此具有前瞻性和預測性。

第三,實物交割也是期貨市場套期保值功能發揮的前提條件。期貨市場幫助生產者或貿易商實現風險轉移和套期保值的功能有兩個條件,一方面,期貨價格與現貨價格在進入交割期時會逐漸趨於一致,這是因為兩者在相同的時間所受的供求因素影響是基本相同的;另一方面,能夠保證期貨合約的買方通過交割最終獲得實物,以轉移合約買方持有現貨的風險和成本。

第四,實物交割制度令期貨市場套利交易成為可能。期貨市場投機者的存在,使得期貨價格有時會偏離現貨價格,當二者偏離達到一定程度(即出現套利空間)時,投資者可以買期貨拋現貨或者買現貨拋期貨,最終使期現價格重新回到合理的價差區間。而這種套利行為得以實現的前提,就是期貨的實物價格制度,即在交割日,期貨價格與現貨價格實現一致。否則,期現價格的偏離只會無限擴大。

現金交割

現金交割就是到期未平倉的期貨或期權合約進行交割時,用結算價格來計算未平倉合約的盈虧,用現金支付的方式最終了結的交割方式。這是屬於比較特殊的投資產品會使用到的,比如常見的白糖期權,豆粕期權,玉米期權等。還有就是滬深300股指期權,也屬於現金交割。

參考文獻