指数化投资

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指數化投資是中國的一個專有文化術語。

語言一發即逝，不留痕跡。當人類意識到需要把說出的話記下來時，就發明了文字。在世界範圍內，曾經獨立形成的古老文字除我們的漢字外，還有埃及的聖書字、兩河流域的楔形文字、古印度的印章文字以及中美洲的瑪雅文。後來，這些古老文字的命運各不相同，或因某種歷史原因而消亡，如瑪雅文；或因文字的根本變革而遭廢棄，如楔形文、聖書字，只漢字沿用至今，而且古今傳承的脈絡清晰可見，成了中華民族文化的良好載體。

名詞解釋

指數化投資，是指通過複製並跟蹤某個證券價格指數，或按照證券價格指數的編制規則構建投資組合而進行的投資，其目標是獲取與所跟蹤指數相關聯的某一特定市場平均收益率。

如果把指數看作是軌道，那麼開展指數化投資的普通指數基金，就如同軌道上的火車，力求壓軌而動，循道而行，跟上鐵軌的線路起落。而實現方法就是複製指數編制規則給定的成分股和權重，以高倉位構建投資組合。對於普通投資者而言，購買指數基金是最便捷的指數化投資方法。

比如，一般情況下，跟蹤滬深300的指數基金，會依照指數編制方案中設定的「姿勢」（成份股與權重）構建投資組合，從而持有滬深市場中規模大、流動性好、最具代表性的300隻股票；而購買該基金、開展指數化投資的投資者，也相當於一次性買入了這「一籃子」股票。

指數化投資為什麼盛行

市場上的指數化產品增速非常快，近兩年EFT和指數產品每年增速70%-80%，但在2010年之前是非常慢的，指數化產品的發展它必然會有外因和內因來導致它規模突然的增速，它的外因是「市場效率高」與「種類的擴張」，有了這兩個外在條件使得指數化產品有了發展的空間，而它的內在美體現在這幾點：

1、風險分散——A股市場股票數量多達4000多隻，投資個股對個人投資者的選股能力較高，容踩到「地雷」，這樣對淨值的波動非常大，指數化投資通過買入一籃子股票，既能解決選股難題又能降低「踩雷」風險。

2、投資門檻較低——部分指數基金（場外）1元起購、ETF的投資門檻在100元左右，可以滿足中小投資者的投資需求。

3、費率較低——指數基金的申贖費、管理費均較低，尤其是ETF，沒有申購贖回費用、交易費主要為券商佣金（免收印花稅）、管理費為0.5%，更具費率優勢。

4、透明度高——指數基金因其緊密跟蹤指數的特點，投資者可根據指數成分股信息獲取指數基金持倉。ETF則更加透明,基金管理人每日會公布的PCF清單,其中包括申購贖回成分股(接近基金持倉)情況。5、交易方便——與主動型基金和場外基金相比只有在盤後操作申購贖回，ETF在盤中可以直接買入就相當於持有了基金，投資者不用擔心盤中買的價格和真實的淨值有何差異，ETF有盤中T+0的套利機制，保證在二級市場買ETF的價格基本上是IOPV的價格。

相對於個股投資，指數化投資的特點是什麼

1、在投資風險上，個股的漲跌難以把握，波動通常較大，而指數投資可通過股票組合來分散個股的非系統性風險。

買指數基金等同於買入「一籃子」不同的股票，以組合投資的方式分散個股投資的風險。如果投資者對個股判斷失誤，或者個股因遭遇某些突發特殊事件而使得投資者「踩雷」，個股投資損失可能非常大。而成分股在指數中所占的比重是有上限的，某一成分股的個體風險對指數化投資組合的影響則會相對較小。

舉個簡單的例子方便大家理解，如果指數中一隻權重占比1%的股票下跌了10%，對應就會拖累指數下跌0.1%，會給投資者帶來0.1%的損失；但如果全部資金直接投資該股票，則會給投資者帶來10%的損失。

2、在投資收益上，個股投資獲取的是單一股票收益，而指數投資是為了獲取目標市場的平均收益。

接着上面的例子，如果指數中一隻權重占比1%的股票上漲了10%，那麼僅會帶動該指數上漲0.1%，指數基金的收益回報自然也比不上全部資金直接投資該個股的收益。但如果我們分析滬深300指數與其成分股在過往一年的波動率和收益率數據，可以發現滬深300指數的收益率雖然不及部分個股收益，但是波動率大幅降低了。投資指數的目標是獲取目標市場的平均收益，講求提高收益-風險性價比。如果單論收益率，自然是比不上漲幅最靠前的若干成分股。

3、在投資難易程度上，個股選擇耗時費力，而指數是省心省力的一鍵化投資工具。

上市公司越來越多，信息和數據浩如煙海，開展個股投資不僅需要投入較多時間精力，而且對專業能力要求較高，不少股民每天花大量時間「做功課」，分析個股，研究上市公司，費時費力，但結果可能並不盡如人意。比如，假設看好某個行業的投資機會，投資個股通常只能抓住行業里的一家或幾家公司，但行業上中下游產業鏈較長，產業鏈中單個公司技術迭代較快，研究難度高，投資價值和風險不易把握；而一些行業指數可一攬子打包該行業上中下游相關領域的重點公司。所以，如果你看好某一市場板塊或某一行業、某一主題的大趨勢，買人跟蹤該市場板塊或行業、主題的指數基金不失為一種更加簡便易行的選擇，可以幫助你比較輕鬆、高效地落實自己的投資「路線圖」。簡而言之，通過投資指數，可以讓投資者輕鬆獲取目標市場的平均收益。

指數化投資的應用

在機構投資領域，指數化投資的應用重點體現在2個方面：分類基金優選和基金組合配置。

1.分類基金優選

基金產品的評價首先要做到具有可比性。從截面上來說是對基金分類，因為同一類型的基金之間才具有可比性，如果將股票型基金和債券型基金之間進行比較沒有任何意義，二者關注的維度也有所不同。對於基金產品的評價，需要全面考量到基金的收益業績、持倉風格等方面。而指數本身就反映着某特定的市場、板塊、行業主題的狀況和趨勢，具有代表性。指數化產品自身持倉透明，風險收益的來源清晰的特徵，也在收益業績、持倉風格的考量上具有顯著的透明性，指數和指數衍生品標的等也可以成為資產配置的抓手。

2.基金組合配置

在基金的組合配置上，主動型基金存在兩點問題，第一是部分基金的風格不夠明確，可能無法滿足子類配置體系選擇特定風格資產的需求；第二是部分主動型基金追逐市場熱點而頻繁切換風格，出現風格漂移，導致投資組合暴露於投資者不希望的風險。而指數型資產一方面有其明確的特定風格，另一方面，風格的穩定性也能得到很好的保障，非常適合作為基金組合配置的底層資產。如果與被動指數型基金有類似暴露的指數增強型基金能夠獲取顯著的超額收益和信息比率，則在資產配置的層面被更優先地納入。