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數位貨幣簡稱為DIGICCY,為Digital currency的縮寫,又稱數碼貨幣,為電子貨幣形式的替代貨幣,數位金幣、密碼貨幣都屬於這類型的貨幣,其可用於真實商品及服務交易,現今在全世界發行的數位貨幣有數千種;但不能完全等於虛擬世界的虛擬貨幣,使用範圍不僅局限在網路遊戲等虛擬空間中。[1] 2015年度流行的數位貨幣有:比特幣,萊特幣,比特股等。

數位貨幣
數位貨幣照片來自

數位黃金貨幣: 如e-gold、e-Bullion、e-dinar、GoldMoney、1MDC、Pecunix、Crown gold、Liberty Reserve,由很多供應商發行,每家供應商都發立的數位金幣,計量單位是金衡制克或者金衡制盎司,以他們的公司名字命名。e-gold為全球第一個發行的數位金幣供應商,創立於1996年。 特色:實物貨幣形式,其購買力波動與黃金價格相關,易受到黃金價格波動影響;發行供應商不是銀行,因此不適用銀行條例。

密碼貨幣: 如比特幣、萊特幣、比特股等,是一種依靠密碼技術和校驗技術來創建,分發和維持的數位貨幣。 特色:運用點對點技術,每個人都可發行它。分為開放式採礦型密碼數位貨幣(如比特幣)、發行式密碼數位貨幣。


央行數位貨幣(CBDC)定義

一、CBDC的存在形式,是數字化的還是一種物理形態的存在。

數位貨幣是一個比較寬泛的概念,任何非有形貨幣都稱之為數位貨幣。目前經濟中的很多貨幣已經數字化了,比如銀行存款、餘額寶和微信零錢等等,都是數位貨幣的體現。與數位貨幣對應的是人們可以攜帶的物理貨幣,比如紙幣、硬幣和黃金等。

所以,從貨幣存在形式看,央行數位貨幣,顧名思義,將會是一種數位化的貨幣。

二、貨幣的發行方,是國家央行、商業銀行還是私人機構。

紙幣和硬幣通常由國家央行直接發行或者授權商業機構發行,因此又稱之為法幣。法幣的特殊在於法律授予它無限的償付性,同時,稅收必須用法幣進行支付,這給了法幣強大的價值背書和任性的壟斷地位。

所以央行數位貨幣的發行方是央行,也就意味著任何機構都必須接受,也在理論上更願意接受。

三、誰可以在央行開戶,是所有民眾還是需要符合一定的條件。

任何人都可以持有現金,大多數人也都可以開啟一個銀行帳戶或者支付寶帳號,但只有得到授權的商業銀行才能獲得央行的準備金帳戶。

支付寶擁有上億的用戶,但一個國家的央行往往只會管理幾百個商業銀行帳戶。在考慮央行數位貨幣的時候,我們需要清楚這種貨幣可以面向的對象,換句話說,普通人是否可以在央行開戶以及會帶來的影響。

四、這種貨幣該怎麼記錄,這也是區塊鏈對於央行數位貨幣的潛在意義所在。

這種央行貨幣的發行是基於分佈式帳本還是中心化的數據庫、誰有權限寫入和修改數據、這些數據應該是公開還是匿名。

總結一下,我們定義央行數位貨幣,是一種電子化、由國家央行發行,面向一定人群或者機構的現金替代品或補充品。央行數位貨幣可以通過區塊鏈發行,也可以基於其他的數據結構。[2]


央行發行數位貨幣要解決什麼問題?哪些利弊? 從經濟學的角度來看,主要解決的問題有三個:

第一個是消除通過現金的非法交易和洗錢活動,第二個是實行負利率的可能性,第三個是央行對特殊群體的直接援助。

先來看第一點,現金完全是匿名的。

這既給了交易的自由,但同時也讓現金成為了很多非法交易的載體,包括毒品交易、賭博、貪污受賄和洗錢。如果將現金電子化,那麼就可以記錄每一筆交易,限制非法行為。

目前,瑞士、加拿大、英國等國家的非現金交易已經占到一半以上,在中國的主要城市,現金已經基本消失。

當然,這並非沒有代價,在公民開始越來越注重隱私的時代,無現金社會會對隱私權與公開信息的取捨造成很大的挑戰。

央行數位貨幣帶來的第二點,也是對經濟影響最大的一點是,讓負利率成為央行貨幣政策的一種可行工具。

在2008年金融危機發生後,各國央行嘗試通過降息,刺激民眾將儲蓄向消費轉變,鼓勵企業融資。但利率降到零就無法再繼續下降了。

因為假設存款利息是負值,我們會看到自己的銀行存款餘額不斷的變少,那大家自然會將存款提取成現金,放在家裡。因為對於現金而言,帳面價值始終不會下降。

而一旦作為出口的現金被電子化的央行貨幣完全替代,負利率就會成為可能。

負利率可以給央行的貨幣政策帶來更大的操作空間和想像性。可是,這會帶來另外一些問題。比如當經濟開始進入恐慌的時候,人們會傾向於把存款從商業銀行移動到央行數位貨幣,因為央行有國家信用的背書,理論上不會違約和破產,這很有可能造成商業銀行的擠兌。

此外,對於民眾而言,手上貨幣名義上的減少也會造成恐慌和外匯上的混亂。

第三點同樣是貨幣政策層面的,央行數位貨幣會讓直升機撒錢成為可能。

直升機撒錢的概念是由諾貝爾經濟學獎得主弗里德曼提出的,在經濟蕭條的時候,央行行長乘飛機撒錢給群眾,刺激消費。

但由於央行沒有民眾帳戶,所以一般的操作只能是央行通過給財政部一筆錢,然後財政部再以稅收或者其他名義返還。

如果央行直接擁有每個人的帳戶,那就可以直接增加個體帳戶的紙面財富,還可以通過數據,根據對象的地理位置、性別、年齡進行精準的特殊援助。

綜上,央行數位貨幣考慮更多的是貨幣投放和政策層面的問題。央行數位貨幣可以增加央行對經濟調整的控制力和靈活度,但是也會面臨系統性的風險和帶來央行獨立性的下降。


央行們運行數位貨幣有 7 大好處:

  • 1.現金成本:在某些國家/地區,由於領土特別廣闊或偏遠地區(包括小島),現金管理的成本非常高。CBDC 可以降低與提供國家付款方式相關的成本。
  • 2.普惠金融: CBDC 可以向公眾提供一種安全,流動的政府支持的付款方式,這個方式甚至不要求民眾個人擁有銀行帳戶。一些央行認為這在現金使用量逐漸減少的數位化世界中至關重要,特別是是在銀行業滲透率較低的國家。
  • 3.支付系統的穩定性:一些中央銀行擔心少數幾個非常大的公司(其中一些是外國公司)手中的付款系統越來越集中。在這種情況下,一些中央銀行將 CBDC 視為增強其支付系統彈性的一種手段。
  • 4.市場競爭力和紀律: CBDC 的誕生,可以為參與支付市場的大公司增加競爭力,並因此作為限制他們的一種手段。
  • 5.呼應新的數位貨幣:一些中央銀行認為 CBDC 與私人發行的數位貨幣之間存在健康競爭,這可能是必要的競爭,其中一些可能以外幣計價。這些中央銀行認為,由政府支持的以國內賬戶單位計價的國內發行的數位貨幣,將「有助於減少或防止採用私人發行的貨幣」,也就是那些難以納入監管的數位貨幣。
  • 6.支持分散式賬本技術(DLT):一些中央銀行看到了基於 DLT 的 CBDC 優勢,可以用來支付基於 DLT 的資產。如果這些資產激增,則基於 DLT 的貨幣將有助於在資產交付時自動付款。一些央行正在考慮僅向機構市場參與者提供 CBDC 的選擇,以發展基於 DLT 的資產市場。
  • 7.貨幣政策:一些學者認為 CBDC 是加強貨幣政策傳導的一種手段。他們認為,計息的 CBDC 將提高經濟對政策利率變化的反應。他們還建議,只要現金成本高昂,在長期危機時期(可以打破「零下限」約束),可以使用 CBDC 收取負利率。[3]


目錄

影片

電子支付與數位貨幣發展趨勢與挑戰


參考資料

  1. 數位貨幣02.05.2021 MoneyDJ理財網
  2. 基礎知識|什麼是「央行數字貨幣 (CBDC)」03.22.2020 潘超 · MakerDao
  3. 什麼是央行數位貨幣 CBDC ?11.06.2020 stockfeel