股票发行价格

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股票發行價格是一個專用名詞。

現代漢字是指楷化後的漢字正楷字形，包括繁體字和簡體字。現代漢字即從甲骨文、金文、籀文、篆書，至隸書、草書、楷書、行書等演變而來。漢字為漢民族先民發明創製並作改進，是維繫漢族各方言區不可或缺的紐帶。現存最早可識的漢字是約公元前1300年殷商的甲骨文和稍後的金文， 再到秦朝的小篆 和隸書， 至漢魏隸書盛行，到了漢末隸書楷化為正楷，盛行於魏晉南北朝，至今通行。

名詞解釋

股票發行價格是指股份有限公司出售新股票的價格。股票發行價格的確定對發行人是至關重要的。

根據《證券法》第三十二條和第三十四條規定，股票發行採取溢價發行的，其發行價格由發行人與承銷的證券公司協商確定，報國務院證券監督管理機構核准。

根據《公司法》第一百二十七條規定股票發行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低於票面金額。

所以目前我國股票發行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低於票面金額。

股票發行價格的分類

1、按股票的票面金額為發行價格。即採用股東分攤的發行方式時一般按平價發行，不受股票市場行情的左右。由於市價往往高於面額，因此以面額為發行價格能夠使認購者得到因價格差異而帶來的收益，使股東樂於認購，又保證了股票公司順利地實現籌措股金的目的。

2、以流通市場上的股票價格(即時價)為基礎確定發行價格。這種價格一般都是時價高於票面額，二者的差價稱溢價，溢價帶來的收益歸該股份公司所有。時價發行能使發行者以相對少的股份籌集到相對多的資本，從而減輕負擔，同時還可以穩定流通市場的股票時價，促進資金的合理配置。

3、以票面額和市場價格的中間值為股票發行價格。這種價格通常在時價高於面額，公司需要增資但又需要照顧原有股東的情況下採用。中間價格發行對象一般為原股東，在時價和面額之間採取一個折中的價格發行，實際上是將差價收益一部分歸原股東所有，一部分歸公司所有用於擴大經營。因此，在進行股東分攤時要按比例配股，不改變原來的股東構成。

4、以折扣價為股票發行價格。即發行價格不到票面額，是打了折扣的。折價發行有兩種情況：

一種是優惠性的，通過折價使認購者分享權益。例如公司為了充分體現對現有股東優惠而採取搭配增資方式時，新股票的發行價格就為票面價格的某一折扣，折價不足票面額的部分由公司的公積金抵補。現有股東所享受的優先購買和價格優惠的權利就叫作優先購股權。若股東自己不享用此權，他可以將優先購股權轉讓出售。這種情況有時又稱作優惠售價。

另一種情況是該股票行情不佳，發行有一定困難，發行者與推銷者共同議定一個折扣率，以吸引那些預測行情要上浮的投資者認購。由於各國一規定發行價格不得低於票面額，因此，這種折扣發行需經過許可方能實行。

決定股票發行價格的因素

國際上決定股票發行價格的因素有：

1、淨資產。主要發起人經評估確認的淨資產所投股數，以及上市前後各年度的每股稅後利潤可作為定價的重要參考。

2、盈利水平。公司稅後利潤水平直接反映了一個公司的經營能力和上市時的價值，稅後利潤的高低直接關係着股票發行價格。在總股本和市盈率已定的前提下，稅後利潤越高，發行價格也越高。

3、發展潛力，公司經營的增長率（特別是盈利的增長率）和盈利預測是關係股票發行價格的又一重要因素。在總股本和稅後利潤量既定的前提下，公司的發展潛力越大，未來盈利趨勢越確定，市場所接受的發行市盈率也就越高，發行價格也就越高。

4、發行數量。不考慮資金需求量，單從發行數量上考慮，若本次股票發行數量較大，為了能保證銷售期內順利地將股票全部出售，取得預定金額的資金，價格應適當定得低一些；若發行量小，考慮到供求關係，價格可定得離一些。

5、行業特點。發行公司所處行業的發展前景會影響到公眾對本公司發展前景的預期。同行業已經上市企業的股票價格水於剔除不可比因素以後，也呵以客觀地反映本公司與其他公司相比的優劣程度。如果本公司各方面均優於已經上市的同行業公司。則發行價格可定高。一些，反之，則應低一些。此外，不同行業的不同特點也是決定股票發行價格的因素。

6、股市狀態。二級市場的股票價格水平直接關係到一級市場的發行價格。在制定發行價格時，要考慮到二級市場股票價格水平在發行期內的變動情況，若股市處於熊市，定價太高則無人問津，使股票銷售困難，因此要定得低一些；若股市處於牛市，價格太低會使發行公司受損，股票發行後易出現投機現象，因此可以定得高一些。同時，發行價格的確定要給二級市場的運作留有餘地，以免股票上市後在二級市場的定位會發生困難，影響公司的聲譽。

確定股票發行價格的方式

我國確定股票發行價格多採用兩種方式：

1、固定價格方式。

是指承銷商事先確定發行價格，投資者根據這一價格申購，如果出現超額申購，承銷商或擁有較大的分配權利，或採取按比例配發的方式。在發行前由主承銷商和發行人根據市盈率法來確定新股發行價格，新股發行價=每股稅後利潤×發行市盈率。

固定價格方式又分為固定價格公開認購方式和固定價格允許配售方式兩種，兩者的區別在於後者允許承銷商配售股份。許多新興市場在發展初期均採用固定價格發行方式。

2、區間詢價方式。

又叫競價發行方式，即確定新股發行的價格上限和下限後，發行公司委託主承銷商利用證券交易所的交易系統，在發行時根據集合競價的原則，通過投資者的競價認購來確定股票發行價格並發售股票的形式。新股的發行價主要取決於每股稅後利潤和發行市盈率這兩個因素。這種發行方式，多在增發新股時使用。

除此之外，還有美國市場常用的累積訂單方式，其一般做法是，承銷團先與發行人商定一個定價區間，再通過市場促銷徵集在每個價位上的需求量。在分析需求數量後，由主承銷商與發行人確定最終發行價格。