证券交易市场

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证券交易市场是全国科学技术名词审定委员会审定、公布的一个科技名词术语。

语言文字是一个民族文化的结晶。这个民族过去的文化靠着它来流传,未来的文化也仗着它来推进，从大约是在公元前14世纪，殷商后期的“甲骨文”被认为是“汉字”的第一种形式，西周后期，汉字发展演变为大篆，后秦始皇统一中国，中国文字才逐渐走上了发展的道路，直至今天。

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名词解释

证券交易市场也称证券流通市场、二级市场（security secondary market）、次级市场，是指对已经发行的证券进行买卖，转让和流通的市场。在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者，而不属于发行该证券的公司。

证券交易市场是证券市场不可或缺的重要组成部分之一，证券交易市场为一级市场发行的证券提供了交易、变现的条件，是证券发行得以维持、发展的重要保证。从一定意义上讲，证券交易市场是整个证券市场的灵魂，是证券市场生命力的体现。

证券交易市场的特点

（一）证券交易市场参与者的广泛性

在证券发行市场上的参与者主体是发行者，而在证券交易市场上的参与者主体则是投资者。投资者的构成有：政府部门、投资银行、商业银行、证券公司、信托公司、投资公司、财务公司和广大的社会个人。在一级市场上，要成为证券发行者，必须经过严格的资格审查，而二级市场的投资者一般无需经过资格责任审核就可参与流通市场活动，当然也有一个条件，即拥有达到市场交易的最低限额。发行者可以在流通市场上购回自己发行的证券，成为投资者的一部分；在交易市场上，任何一个拥有一定资金的人也都可参与投资活动，买卖证券，当然，绝大多数投资者是通过经纪人参与证券交易市场的证券交易活动的。

（二）证券交易市场的多层次性

证券交易市场呈现在社会公众面前是一个多层次的市场。既有全国性的、统一的交易市场，也有区域性的、局部的交易市场；既有集中的、高度组织化的、有固定地点的场内交易市场，也有分散的、组织性较低的、无固定交易地点和场所的场外交易市场。不同的交易市场适应不同层次的证券交易活动，从而使纷繁多样的不同证券都能找到适合其交易的场所，从而也满足证券高度流通性的客观要求，使证券交易市场变得畅通而发达，灵活而有序，在客观上无疑也支持和促进了证券发行市场的发展。

（三）证券交易方式的规范化和手段的现代化

证券交易活动可以在不同的交易市场上进行，但执行的交易规则和运用的交易方式在不同的市场上则是基本相同的，特别是在某一种交易方式下的交易行为都是规范化的。因为证券交易容易引起投机和金融秩序的混乱，为防止金融秩序混乱，保护投资者的正当权益，减少证券筹资与投资的风险，世界各地的证券交易市场，特别是证券交易所都制定交易方式和交易行为规则，约束参与者的行为，以保证交易市场的稳定。同时，为了迅速促成证券交易，证券交易市场都采用计算机网络系统辅助交易，利用现代化的通讯设施，及时发布证券交易信息和价格变动行情，以及储存证券交易材料等，这些都从非经济方面促进了证券市场的发展。

（四）交易时间的确定性与交易价格的不确定性

在证券交易所内，交易时间是严格规定的，而不是根据证券卖出者或买入者的需要而确定。例如，证券交易所的交易时间是以开市时间表示的。我国上海证券交易所与深圳证券交易所规定每周一至周五开市，每日开市时间，上午9：30～11：30为前市，下午13：00～15:00为后市。证券交易市场的交易价格不像发行市场的发行价格可以事先确定好，并按确定的价格出售。证券交易价格受证券发行公司经营状况、证券市场供求状况以及各种社会、政治、经济等复杂因素的影响，价格行情始终处于变动之中，难以确定，这也是证券交易市场存在风险的原因所在。

（五）证券交易市场交易的连续性

证券的流通特性在证券交易市场得到了充分的体现。这主要表现在：第一，证券在交易市场的买卖或转让交易，不一定必须是券票和钱款相互交换了持有者，才算达成了交易，若要求做到这一点，那就是现货交易。但是，目前证券交易市场大量的是期货交易、期权交易和股票价格指数交易，一种若干股股票的交易，在未交割前，可以进行若干次买卖的交易，也就是说，当某人拥有某种证券的权利，而不需要实际持有它，就可以进行卖出的交易，对购买者来说，买的是权利，因而使证券交易可以连续不断地进行。第二，证券交易在时间上是连续性的。目前，世界证券交易市场已形成一个24小时都可进行连续交易业务的市场。从国际日期变更线看，最早开市的是东京证券交易市场，接着是香港证券交易市场和新加坡证券交易市场，再接着是苏黎世证券交易市场，最后是芝加哥证券交易市场、纽约证券交易市场和美国证券交易市场。它们在时间和地域上都连成一条线，往往形成一市场的闭市连着另一市场的开市，甚至还未闭市下一市场就已开市，使上一市场的开盘价、收盘价和其它交易行情，成为下一市场交易的重要依据之一。也正因为交易的连续性，才使得证券价格在各证券交易市场的差距越来越小。

（六）证券交易市场交易的投机性

证券交易市场的交易带有一定的投机性，是由证券交易价格所引发的。证券交易市场的商品，同其它商品一样，存在着买卖价格的差额。证券交易市场只要有交易就有价差，而有价差就会有投机产生，特别是交易的不即时交割，更给证券交易的投机创造了条件。另外，对证券交易价格涨落的预期，也使证券交易的投机增加了可能。在证券交易市场上进行投机的有两类人，一类是专门进行投机交易的人，靠买空卖空进行交易，获取成交价与交割时点的价差利润；另一类是主要进行投资交易的人，他们在进行投资的同时，受追求利润或其他心理动机的驱动而进行一些投机性业务，保护自己的利益，以使自己的利润获得更大些。证券交易市场的投机是无法避免的，但不可放任自流随其泛滥，国家要依法加强管理，防止过度投机冲击交易市场的正常交易，扰乱证券市场秩序。世界各大证券交易市场的国家都通过商法、公司法、证券交易法、金融法、破产法等一系列的经济法规，规范证券市场交易行为，限制过度投机，以保证市场交易的有序化。

证券交易市场的类型

证券交易市场由两部分组成：一是场内交易市场，即证券交易所，它是高度组织化的市场，是证券市场的主体与核心；二是分散的、非组织化的场外交易市场，是证券交易所的必要补充。此外还有第三市场、第四市场等，但实际上仍属于场外交易市场。

（一）证券交易所

1、证券交易所的定义和特征

证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织、有固定地点、集中进行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。证券交易所本身并不买卖证券，也不决定证券价格，而是为证券交易提供一定的场所和设施，配备必要的管理和服务人员，并对证券交易进行周密的组织和严格的管理，为证券交易顺利进行提供一个稳定、公开、高效的市场。

证券交易所作为高度组织化的有形市场，具有如下特征：

（1）有固定的交易场所和严格的交易时间；

（2）参加交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进行交易；

（3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券；

（4）通过公开竞价的方式决定交易价格；

（5）交易量集中，具有较高的成交速度和成交率；

（6）实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交易加以严格管理。

在一个国家或地区设立证券交易所，必须具备以下条件：①要有足够种类和数量的、能够上市交易的股票和债券；②要有相当数量的投资者和筹资者；③要有一定数量的、在职业道德和业务能力方面均训练有素的中介经纪人；④要有相当数量的社会闲散资金，并允许资金自由流动；⑤具有一定规模并装备先进计算和通讯设备的场地和设施；⑥要有较成熟的管理机构、管理人才和较完备的有关证券的法规。

只有具备上述条件，并获得政府和有关管理部门的批准后，方可设立证券交易所。