'''金融危机'''是指金融资产、金融机构、金融市场的危机，具体表现为金融资产价格大幅下跌或金融机构倒闭或濒临倒闭或某个金融市场如股市或债市暴跌等<ref>[https://www.sogou.com/tx?query=%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8D%B1%E6%9C%BA%E6%98%AF%E6%8C%87%E9%87%91%E8%9E%8D%E8%B5%84%E4%BA%A7%E3%80%81%E9%87%91%E8%9E%8D%E6%9C%BA%E6%9E%84%E3%80%81%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B8%82%E5%9C%BA%E7%9A%84%E5%8D%B1%E6%9C%BA%EF%BC%8C%E5%85%B7%E4%BD%93%E8%A1%A8%E7%8E%B0%E4%B8%BA%E9%87%91%E8%9E%8D%E8%B5%84%E4%BA%A7%E4%BB%B7%E6%A0%BC%E5%A4%A7%E5%B9%85%E4%B8%8B%E8%B7%8C%E6%88%96%E9%87%91%E8%9E%8D%E6%9C%BA%E6%9E%84%E5%80%92%E9%97%AD%E6%88%96%E6%BF%92%E4%B8%B4%E5%80%92%E9%97%AD%E6%88%96%E6%9F%90%E4%B8%AA%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B8%82%E5%9C%BA%E5%A6%82%E8%82%A1%E5%B8%82%E6%88%96%E5%80%BA%E5%B8%82%E6%9A%B4%E8%B7%8C%E7%AD%89&hdq=sogou-site-706608cfdbcc1886&ekv=3&ie=utf8& 金融危机是指金融资产、金融机构、金融市场的危机，具体表现为金融资产价格大幅下跌或金融机构倒闭或濒临倒闭或某个金融市场如股市或债市暴跌等 ],问答库 - https://www.asklib.com/... - 2021-1-28</ref> 。

系统性金融危机指的是那些波及整个金融体系乃至整个经济体系的危机 <ref>[https://www.sogou.com/tx?query=%E7%B3%BB%E7%BB%9F%E6%80%A7%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8D%B1%E6%9C%BA%E6%8C%87%E7%9A%84%E6%98%AF%E9%82%A3%E4%BA%9B%E6%B3%A2%E5%8F%8A%E6%95%B4%E4%B8%AA%E9%87%91%E8%9E%8D%E4%BD%93%E7%B3%BB%E4%B9%83%E8%87%B3%E6%95%B4%E4%B8%AA%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E4%BD%93%E7%B3%BB%E7%9A%84%E5%8D%B1%E6%9C%BA%E8%82%A1%E5%B8%82%E6%88%96%E5%80%BA%E5%B8%82%E6%9A%B4%E8%B7%8C%E7%AD%89&hdq=sogou-site-706608cfdbcc1886&ekv=3&ie=utf8& 系统性金融危机指的是那些波及整个金融体系乃至整个经济体系的危机],MBA智库百科 - wiki.mbalib.com/w/i... - 2016-7-22</ref> ，比如1930年(庚午年)引发西方经济大萧条的金融危机，又比如2008年9月15日爆发并引发全球经济危机的金融危机 <ref>[https://www.sogou.com/tx?query=%E6%AF%94%E5%A6%821930%E5%B9%B4(%E5%BA%9A%E5%8D%88%E5%B9%B4)%E5%BC%95%E5%8F%91%E8%A5%BF%E6%96%B9%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E5%A4%A7%E8%90%A7%E6%9D%A1%E7%9A%84%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8D%B1%E6%9C%BA%EF%BC%8C%E5%8F%88%E6%AF%94%E5%A6%822008%E5%B9%B49%E6%9C%8815%E6%97%A5%E7%88%86%E5%8F%91%E5%B9%B6%E5%BC%95%E5%8F%91%E5%85%A8%E7%90%83%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E5%8D%B1%E6%9C%BA%E7%9A%84%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8D%B1%E6%9C%BA&hdq=sogou-site-706608cfdbcc1886&ekv=3&ie=utf8& 比如1930年(庚午年)引发西方经济大萧条的金融危机，又比如2008年9月15日爆发并引发全球经济危机的金融危机],华律网 - www.66law.cn/domain... - 2015-8-20 - 快照</ref> 。

1 == 术语定义 编辑==金融危机是金融领域的危机。由于金融资产的流动性非常强，因此，金融的国际性非常强 <ref>[https://www.sogou.com/tx?query=%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8D%B1%E6%9C%BA%E6%98%AF%E9%87%91%E8%9E%8D%E9%A2%86%E5%9F%9F%E7%9A%84%E5%8D%B1%E6%9C%BA%E3%80%82%E7%94%B1%E4%BA%8E%E9%87%91%E8%9E%8D%E8%B5%84%E4%BA%A7%E7%9A%84%E6%B5%81%E5%8A%A8%E6%80%A7%E9%9D%9E%E5%B8%B8%E5%BC%BA%EF%BC%8C%E5%9B%A0%E6%AD%A4%EF%BC%8C%E9%87%91%E8%9E%8D%E7%9A%84%E5%9B%BD%E9%99%85%E6%80%A7%E9%9D%9E%E5%B8%B8%E5%BC%BA&hdq=sogou-site-706608cfdbcc1886&ekv=3&ie=utf8& 金融危机是金融领域的危机。由于金融资产的流动性非常强，因此，金融的国际性非常强],搜狐, 2014-06-27</ref> 。金融危机的导火索可以是任何国家的金融产品、市场和机构等 <ref>[https://www.sogou.com/tx?query=%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8D%B1%E6%9C%BA%E7%9A%84%E5%AF%BC%E7%81%AB%E7%B4%A2%E5%8F%AF%E4%BB%A5%E6%98%AF%E4%BB%BB%E4%BD%95%E5%9B%BD%E5%AE%B6%E7%9A%84%E9%87%91%E8%9E%8D%E4%BA%A7%E5%93%81%E3%80%81%E5%B8%82%E5%9C%BA%E5%92%8C%E6%9C%BA%E6%9E%84%E7%AD%89&hdq=sogou-site-706608cfdbcc1886&ekv=3&ie=utf8& 金融危机的导火索可以是任何国家的金融产品、市场和机构等],别样一天 - weixin.qq.com - 2019-10-25</ref> 。

[[ 金融危机 ]] 的特征是人们基于 [[ 经济 ]] 未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现较大幅度的贬值，经济总量与经济规模出现较大幅度的缩减，经济增长受到打击，往往伴随着企业大量倒闭的现象，失业率提高，社会普遍的经济萧条，有时候甚至伴随着社会动荡或 [[ 国家 ]] 政治层面的动荡。

2 == 两者关系 编辑== === 区别金融危机===

理论上而言，“金融”与“经济”本身就存在较大差别。“ [[ 金融 ]] ”是以货币和资本为核心的系列活动总称，与它相对应的主要概念有“消费”和“生产”，后两者则主要是围绕商品和服务展开。所谓金融危   机，就是指与货币、资本相关的活动运行出现了某种持续性的矛盾，比如，票据兑现中出现的信用危机、买卖脱节造成的货币危机等。就美国次贷危机而言，其根本原因在于资本市场的货币信用通过金融衍生工   具被无限放大，在较长的时期内带来了货币信用供给与支付能力间的巨大缺口，最后严重偏离了现实产品市场对信用的有限需求。当这种偏离普遍地存在于金融市场的各个领域时，次贷危机，也就是局部金融矛   盾，向金融危机的演化就不可避免了。 “经济”的内涵显然比“金融”更广泛，它包括上述的“消费”、“生产”和“金融”等一切与人们的需求和供给相关的活动，它的核心在于通过资源的整合，创造价值、获得福利。就此而言，“经济”是带有 价值取向的一个结果，“金融”则是实现这个结果的某个过程。因此，经济危机，是指在一段时间里价值和福利的增加无法满足人们的需要，比如，供需脱节带来的大量生产过剩(传统意义上的经济萧条)，比 如，信用扩张带来的过度需求(最近发生的经济危机)。通过比较可以发现，经济危机与金融危机最大的区别在于，它们对社会福利造成的影响程度和范围不同。金融危机某种意义上只是一种过程危机，而经济危

“经济”的内涵显然比“金融”更广泛，它包括上述的“消费”、“生产”和“金融”等一切与人们的需求和供给相关的活动，它的核心在于通过资源的整合，创造价值、获得福利。就此而言，“经济”是带有价值取向的一个结果，“金融”则是实现这个结果的某个过程。因此，经济危机，是指在一段时间里价值和福利的增加无法满足人们的需要，比如，供需脱节带来的大量生产过剩(传统意义上的经济萧条)，比如，信用扩张带来的过度需求(最近发生的经济危机)。通过比较可以发现，经济危机与金融危机最大的区别在于，它们对社会福利造成的影响程度和范围不同。金融危机某种意义上只是一种过程危机，而经济危 机则是一种结果危机。[1]

=== 联系===

从历史上发生的几次大规模金融危机和经济危机来看，大部分经济危机与金融危机都是相伴随的。也就是说，在发生经济危机之前，往往会先出现一波金融危机，最近的这次全球性经济危机也不例外。这表明两   者间存在着内在联系。其主要缘由在于，随着货币和资本被引入消费和生产过程，消费、生产与货币、资本的结合越来越紧密。以生产过程为例，资本在生产过程的第一个阶段———投资阶段，便开始介入，货   币资本由此转化为生产资本；在第二个阶段里，也就是加工阶段，资本的形态由投资转化为商品；而在第三个阶段里，也就是销售阶段，资本的形态又由商品恢复为货币。正是货币资本经历的这些转换过程，使   得货币资本的投入与取得在时空上相互分离，任何一个阶段出现的不确定性和矛盾都足以导致货币资本运动的中断，资本投资无法收回，从而出现直接的货币信用危机，也就是金融危机。当这种不确定性和矛盾   在较多的生产领域中出现时，生产过程便会因投入不足而无法继续，从而造成产出的严重下降，引致更大范围的经济危机。这便是为何金融危机总是与经济危机相伴随，并总是先于经济危机而发生的原因所在。 在某些情况下，也不能排除金融危机独立于经济危机发生的可能性，尤其是当政府在金融危机之初便采取强有力的应对政策措施，比如，通过大规模的“输血”政策，有效阻断货币信用危机与生产过程的联系，

在某些情况下，也不能排除金融危机独立于经济危机发生的可能性，尤其是当政府在金融危机之初便采取强有力的应对政策措施，比如，通过大规模的“输血”政策，有效阻断货币信用危机与生产过程的联系， 此时就有可能避免经济危机的发生或深入。[1]

3 == 基本类型 编辑中国抵制危机==

4 == 影响危害 编辑== 在全球金融风暴中，处于风口浪尖的进出口行业受到的冲击最直接也最严重。首先，危机从金融层面转向经济层面，直接影响出口。美国消费支出占GDP的70%以上，2007年美国国内消费规模约10万亿美元， 而同期中国消费者支出约为1万亿美元。短期内，中国国内需求的增加无法弥补美国经济对华进口需求的减少。据测算，美国经济增长率每降1%，中国对美出口就会降5%～6%。其次，次贷危机进一步强化了 美元的弱势地位，加速了美元的贬值速度，从而降低了出口产品的优势。美国联邦储备局不断降低利率、为银行注入流动性资金与我国紧缩性的货币政策形成矛盾，导致大量热钱流入中国，加速了美元贬值 和人民币升值的进程，从而使中国出口产品价格优势降低，对美出口形成挑战。在上述因素的作用下，中国出口呈现减速迹象。上半年中国继续延续出口增长减速的趋势。从出口金额看，上半年同比增 长21长 21.87%，比2007年同期27.55%的增长速度降低近6个百分点；从出口数量看，上半年同比增长8.44%，也明显低于2007年同期10.11%的增长速度。除了出口数量减少外，受金融危机的影响，海外企业的违约率 也开始上升，出口企业的外部信用环境进一步恶化。据中国出口信用保险公司浙江分公司统计，前5个月收到的报损案件金额高达3034万美元，同比增长80%；已支付赔款895万美元，同比增长525.6%。其 中，2008年理赔量比2007年同期增长525.6%，本地企业的海外坏账率增长约为268%。  具体到行业，保险业近年来总体处于上升状态，除了受到国际金融危机的严重影响，保费增速降低，但仍超过10%。纺织行业等传统劳动密集型企业受到的影响比较严重。据海关总署数据显示，2008年9月 份，纺织品服装出口较8月份减少近6亿[2[美元]]，较上年同月仅小幅增加约3亿美元，9月份出口延续了8月份微幅增长的趋势。随着美国金融危机愈演愈烈，以美元计价的纺织出口接近零增长，以人民币汇率计 价的出口额持续负增长，20%的纺织企业出现亏损；汽车行业受美国金融危机的影响，总体表现低迷。据中国汽车工业协会最新数据统计，今年1～8月，乘用车产销463.24万辆和455.03万辆，同比增长 13.67%和13.15%，与上年同期相比，增幅回落8.32个百分点和10.94个百分点。从8月份的汽车销量来看，欧洲同比锐减16%，北美降幅达15.5%，日本汽车销量下降14.9%。而中国国内汽车销量同比下降了 5.4%，环比下降了6.0%；船舶行业也深受其害。由于金融危机，世界船舶融资的形势也日益严峻，[[欧洲]]许多银行都暂停了船舶融资业务，预订船舶但未获融资的比例明显上升。一些船东被迫取消船舶订单， 如香港金辉船务取消了在大连船舶重工订购2艘VLCC的订单，雅典OceanautInc取消9艘7亿美元散货船订单，韩国、印度中小船东也相继出现了取消订单的情况。就地区而言，东部地区由于以外向型经济为主 导，所受损失相对较严重。[[广东]]有2万至3万家大大小小的工厂倒闭，其中影响最大的是合俊集团旗下的两家玩具加工厂倒闭，6500名员工面临失业，这是受金融危机冲击中国实体企业倒闭规模最大的案例。 就出口国家来看，中国对美国出口金额增速下降较为明显，对欧盟和大洋洲的出口并未受到明显影响，而对拉美和非洲等发展中地区的出口金额则出现了强劲增长态势，上半年中国对拉美、非洲出口金额增 长都在40%以上，远远高于对欧洲和北美的出口金额增长速度。随着金融危机的进一步发展与扩散，中国对欧洲国家，甚至部分发展中国家的出口也会受到影响，从而对中国整体出口增长构成严峻挑战。 金融危机对世界经济的影响是深远的。中国社科院金融研究所提供的数据显示，次级债券衍生合约的市场规模被放大至近400万亿美元，相当于全球GDP的7倍之高。日本媒体报道这次危机将导致全球金融资产缩 水27万亿美元。前美联储主席格林斯潘撰文指出：“有一天，人们回首今日，可能会把美国当前的金融危机评为二战结束以来最严重的危机。”危机对实体经济的影响现已显现，世界经济下滑几成定局。中国是 这次危机中受损最小的发展中国家，直接损失较小，但是间接影响也不可小视。出口将减少，作为拉动经济增长的三驾马车之一，其作用开始消弱；投资者的信心有所动摇，投资积极性不高；银行“惜贷”，国

具体到行业，保险业近年来总体处于上升状态，除了受到国际金融危机的严重影响，保费增速降低，但仍超过10%。纺织行业等传统劳 内流 动 密集型企业受到的影响比较严重 性不足 。 据海关总署数据显示，2008年9月份 目前 ， 纺织品服装出口较8月份减少近6亿美元，较上年同月仅小幅增加约3亿美元，9月份出口延续了8月份微幅增长的趋势。随着美国金融危机愈演愈烈，以美元计价的纺织出口接近零增长，以人民币汇率计价的出口额持续负增长，20%的纺织企业出现亏损；汽车行业受美国金融危机的影响，总体表现低迷。据中国汽车工业协会最新数据统计，今年1～8月，乘用车产销463.24万辆和455.03万辆，同比增长13.67%和13.15%，与上年同期相比，增幅回落8.32个百分点和10.94个百分点。从8月份的汽车销量来看，欧洲同比锐减16%，北美降幅达15.5%，日本汽车销量下降14.9%。而中国国 扩大 内 汽车销量同比下降了5.4% 需 ， 环比下降了6.0%；船舶行业也深受 尤 其 害。由于金融危机，世 是刺激消费已成为政府和学 界 船舶融资 统一 的 形势也日益严峻，欧洲许多银行都暂停了船舶融资业务 经济调整口径 ， 预订船舶 但 未获融资的比例明显上升。一些船东被迫取消船舶订单，如香港金辉船务取消了在大连船舶重工订购2艘VLCC的订单，雅典OceanautInc取消9艘7亿美元散货船订单，韩国、印度中小船东也相继出现了取消订单的情况。就地区而言，东部地区由于以外向型 仅依靠个体 经济 行 为 主导，所受损失相对较严重。广东有2万至3万 （个人与 家 大大小小的工厂倒闭，其中影响最大的是合俊集团旗下的两家玩具加工厂倒闭，6500名员工面临失业，这是受金融危机冲击中国实体 庭消费和 企业 倒闭规模最大的案例。就出口国家来看，中国对美国出口金额增速下降较为明显，对欧盟和大洋洲的出口并未受到明显影响，而对拉美和非洲等 投资）促进经济 发展 中地区的出口金额则出现了 显然有些“牵 强 劲增长态势 附会”。实践表明 ， 上半年中国对拉美、非洲出口金额增长都在40%以上，远远高 当经济处 于 对欧洲和北美的出口金额增长速度。随着金融危机的进一步发展与扩散，中国对欧洲国家，甚至部分发展中国家的出口也会受到影响，从而对中国整体出口增长构成严峻挑战。衰

金融危机对世界经济的影响是深远的。中国社科院金融研究所提供的数据显示，次级债券衍生合约的市场规模被放大至近400万亿美元，相当于全球GDP的7倍之高。日本媒体报道这次危机将导致全球金融资产缩水27万亿美元。前美联储主席格林斯潘撰文指出：“有一天，人们回首今日，可能会把美国当前的金融危机评为二战结束以来最严重的危机。”危机对实体经济的影响现已显现，世界经济下滑几成定局。中国是这次危机中受损最小的发展中国家，直接损失较小，但是间接影响也不可小视。出口将减少，作为拉动经济增长的三驾马车之一，其作用开始消弱；投资者的信心有所动摇，投资积极性不高；银行“惜贷”，国内流动性不足。目前，扩大内需，尤其是刺激消费已成为政府和学界统一的经济调整口径，但仅依靠个体经济行为（个人与家庭消费和企业投资）促进经济发展显然有些“牵强附会”。实践表明，当经济处于衰 退、或预期衰退时，（我国仍处于良性轨道上，但经济下滑）政府的扩张性财政政策比货币政策更有效。应该说，从不久前的“反通胀”到今天的“保增长”政策突变，正在考验着政府宏观经济驾驭和调控的能力。

经济领域的剧变带来了人心理上的改变，他们越来越失去安全感。从这个意义上来说，此次 [[ 排山倒海 ]] 般到来的金融危机不啻于美国经济领域的“9·11”。美国人开始质疑美国政府的决策能力，美国数家新闻媒   体23日公布的民意调查结果显示，78%的接受调查的人认为，当前美国国家路线不对。民心的这种微妙变化，无疑将在即将白热化的美国大选中发挥“威力”，因此美国两党总统候选人奥巴马和麦凯恩都在不遗   余力地批评现政府的决策之余，还热情洋溢地发布解决经济困境的“妙招”，为的就是争取这部分选民 。 金融危机也直接冲击到个人的生活。通货膨胀、企业倒闭、经济困境降低了人们的支付能力，这不仅使得还不起房贷的人增多，也大大降低了许多人的生活质量。从去年开始，就不断有普通美国人抱怨，连日常 开支都要一再思量、一再缩减 。

金融 ==挽救路线== 每次美国国内发生 危机 ，都会有舆论预测美国是否会通过战争转嫁危机， 也 直接冲击到个 总有 人 指责历任美国总统发动 的 生活 战争中不乏有类似案例 。 通货膨胀、企业倒闭、经济困境降低了人们 其中最近 的 支付能力 一次 ， 这 就是克林顿政府于1998年对伊拉克发动代号为“沙漠之狐”的空袭行动。 不 仅使得还不起房贷的 少 人 增多 认为 ， 也大大降低了许多人 当年12月17日发动 的 生活质量。从去年开始 这场军事打击 ， 就不断有普通 是为了转移 美国 人抱怨，连日常开支都要 国内对莱温斯基 一 再思量、一再缩减 案的注意 。

5挽救路线编辑 每次美国国内发生危机 其实自殖民主义时期开始 ， 都会 就时常 有 舆论预测美 西方 国 是否会 家 通过战争 或冲突的方式 转 嫁 移国内 危机， 而危机之处 也 总有人指责历任美国总统发动的 往往成为 战争 中不乏有类似案例 的策源地 。 其中最近的一次 具体来看 ， 就是克林顿政府于1998年对伊拉克发动代号为 这种 “ 沙漠之狐 转移 ”的 空袭行动。不少人认 方式通常可以分 为 两类 ， 当年12月17日发动的这场军事打击 一种是间接路线 ， 是为了转移美国国内对莱温斯基一案的注意。即在其他地区制

其实自殖民主义时期开始，就时常有西方国家通过战争或冲突的方式转移国内危机，而危机之处也往往成为战争的策源地。具体来看，这种“转移”的方式通常可以分为两类，一种是间接路线，即在其他地区制 造冲突或挑起战争，外引祸水；另一种则是直接路线，也就是自己赤膊上阵。

在政治上，战争能够起到消解国内社会压力，转移国内关注焦点的作用。大规模战争还会在某种程度上降低居民对国内民生水平的期待。战争往往还伴随着国内控制的加强，例如布什政府在发动“反恐战   争”后，通过“爱国者法案”等手段，极大地加强了对舆论和社会生活的控制。这种社会控制从另一个侧面也可以用来预防国内经济危机产生的负面影响。

从军工产业的拉动效应来看，目前，美国的军工厂每生产1300亿美元的产品，就可以直接拉动GDP增长一个百分点，每增加10亿美元的军工生产，就可以新增上万个就业机会。这还未将军工产业间接的拉动效应   计算在内。更重要的是，在目前形势下，军工产品的生产可以直接拉动美国受金融危机影响最重的制造业，如汽车、飞机、机械等行业，这不仅有经济意义，还有重要的社会政治意义。 这种以军工生产刺激经济的前提是，能够最终通过战争手段获取利益，否则将会面临有产出无收益的尴尬局面。在殖民主义时期和帝国主义初期，每次王朝战争和国家间战争都伴随着巨额战争赔款。第二次世界

这种以军工生产刺激经济的前提是，能够最终通过战争手段获取利益，否则将会面临有产出无收益的尴尬局面。在殖民主义时期和帝国主义初期，每次王朝战争和国家间战争都伴随着巨额战争赔款。第二次世界 大战后， [[ 战争 ]] 的收益以更“隐蔽”的形式出现，不再像过去那样“赤裸”见人，例如，攫取对象国矿产资源，占领对象国市场，瓜分对象国国外资产等。

|}应当指出的是，美国已经处于战争状态。但是， [[ 伊拉克 ]] 和阿富汗的战争明显是得不偿失的，特别是两场战争的战费比例过高，反而阻碍了军队的换装进程，进而影响了军工企业的利益。即使仅从这一角度来看，   美国从伊拉克撤军也是有动力的。也许，从伊拉克撤军，再重新寻找新的对手，才较为符合传统意义上的“以战牟利”战略。在世界的其他地方，还存在着潜在的热点地区，可能成为此类战略的对象。 挑动其他国家冲突的战略也可以带来较大的政治和经济收益。例如，冲突当事国对大国的政治依赖会加深，而大国通常也是主要军工生产国，所以冲突当事国大多需要向大国购买军火，还往往会以较高利率向大 国借贷，或以较低价格出售其国外资产套现等。在日俄战争中，[[日本]]就曾向英国、美国大量借贷。在几乎历次战争中，都有一批因出售军火而获利颇丰的国家，以战争受益者的形象“载入史册”。 ==主要案例=====美国金融危机=== 从美国次贷危机引起的华尔街风暴，已经演变为全球性的金融危机。这个过程发展之快，数量之大，影响之巨，可以说是人们始料不及的。大体上说，可以划成三个阶段：一是债务危机，借了住房贷款人，不能 按时还本付息引起的问题。第二个阶段是流动性的危机。这些金融机构由于债务危机导致的一些有关金融机构不能够及时有一个足够的流动性对付债权人变现的要求。第三个阶段，信用危机。就是说，人们对建立在信用基础上的金融活动产生怀疑，造成这样的危机。 ===香港金融保卫战=== 997年香港回归伊始，亚洲金融危机爆发。7月中旬至1998年8月，国际金融炒家三度狙击港元，在汇市、股市和期指市场同时采取行动。他们利用金融期货手段，用3个月或6个月的港元期货合约买入港元，然后迅速抛空，致使港币利率急升，恒生指数暴跌，从中获取暴利。 面对国际金融炒家的猖狂进攻，香港特区政府决定予以反击。1998年8月，香港金融管理局动用外汇基金，在股票和期货市场投入庞大资金，准备与之一决雌雄。28日是香港股市8月份恒生期货指数的结算日，特 区政府与炒家爆发了大决战。特区政府顶住了国际金融炒家空前的抛售压力，毅然全数买进，独立支撑托盘，最终挽救了股市，有力地捍卫了港元与美元挂钩的联系汇率制度，保障了香港经济安全与稳定。[3] 香港金融保卫战是经济实力的较量。在保卫战爆发前夕，香港不仅自身拥有820亿美元的外汇储备，而且身后还有中央政府1280亿美元的外汇储备，两者相加超过日本的2080亿美元，居当年世界第一位[3]。截至

挑动其他国家冲突的战略也可以带来较大的政治和经济收益。例如 1997年12月底 ， 冲突当事国对大国 香港 的 政治依赖会加深 外汇储备为928亿美元 ， 而大国通常也 是 主要军工生产国，所以冲突当事国大多需要向 全球第三 大 国购买军火，还往往会以较高利率向大国借贷，或以较低价格出售其国外资产套现等。在日俄战争中 ， 仅次于 日本 就曾向英国、美国大量借贷。在几乎历次战争 和 中 ，都有一批因出售军火而获利颇丰的 国 家，以战争受益者的形象“载入史册” 内地 。

6主 ===国际金融危机=== 外部因素引起金融危机、金融危机国际传染并非近年方才出现的现象。1873年，德国和奥地利经济繁荣，吸引资本留在国内，对外信贷突然中止，导致美国杰·库克公司经营困难；1890年，伦敦巴林兄弟投 资银行对阿根廷债权发生支付危机，加之当年10月纽约发生金融危机，[[伦敦]]一系列企业倒闭，巴林银行几乎于当年11月份倒闭，只是在英格兰银行行长威廉·利德代尔牵头组织的银团担保基金救助下方才得以幸 免，但英国对南非、澳大利亚、美国和其他拉丁美洲国家的贷款因此事而锐减，致使上述国家和地区的经济危机一直持续到1893年；1928年春，纽约股市开始繁荣，汲干了本可投向拉丁美洲的信贷源泉，导致上述国家和地区陷入经济萧条。中止发放海外信贷很可能加速海外经济衰退，后者又会反过来对导致这一切的国家发生影响。20世纪 90年代，伴随着国际游资的膨胀，国际货币、金融危机频繁爆发，根据巴 里·艾森格林和迈克尔·博多在2001年完成的一项研究，现2001年随机挑出的一个国家爆发金融危机的概率都比1973年大1倍，国际货币、金融危机的传染性也大大增强，往往爆发不久就如同传染病一样迅速从最早爆发危机的国家或地区蔓延到其他国家和地区。舆论界留下了许多描绘这一现象的词汇：1994年墨西哥危机的“龙舌兰酒效应”、“亚洲流感”、“俄罗斯病毒”等等不一而足，而对货币、金融危机传 染机制的研究也迅速兴起。由于多种危机传染机制需 要 案例编辑 在资本项目和金融市场开放条件下才能实现，在很大程度上，我国依靠资本项目的适度管制和金融服务市场低开放度而在1997年亚洲金融危机中幸免于难，但时至今日，随着我国经济金融形势的变化，尽管我国资本项目仍未完全开放，危机传染的风险已经大大上升，震撼国际金融市场的 美国 次贷危机给我们敲响了警钟，表明国际 金融危机传染机制出现了新特 点。

从美国次贷危机引起的华尔街风暴，已经演变为全球性 广义 的 货币、 金融危机 。这个过程发展之快，数量之大，影响之巨， 的国际传染渠道 可以 说是人们始料不及的。 划分为非偶发性传染渠道、偶发性传染渠道两 大 体上说 类 ， 可以划成三个阶段：一是债务 前者指在 危机 ，借了住房贷款人，不能按时还本付息引起的问题。第二个阶段是流动性 爆发前 的 稳定期和 危机 。这些金融机构由 期都同样存在的传染渠道；后者指仅出现 于 债务 危机 导致的一些有关金融机构不能够及时有一个足够的流动性对付债权人变现 爆发后 的 要求 传染渠道 。 由于 第 三个阶段，信用危机。就是说，人们对建立在信用基础上的金融活动产生怀疑，造成这样的危机。一

香港 类传染渠道源于国家或地区间实际的经济 金融 保卫战1997年香港回归伊始 联系 ， 亚洲金融 危机 爆发。7月中旬至1998年8月 的传染来自宏观经济基本面的变动 ， 国际金融炒家三度狙击港元，在汇市、股市和期指市场同时采取行动。他们利用金融期货手段 因此又称为“真实联系渠道” ， 用3个月或6个月 或“基于基本面 的 港元期货合约买入港元 传染” ， 然后迅速抛空，致使港币利率急升，恒生指数暴跌，从中获取暴利。[3]主要包括贸易联系与竞争性贬值、政策调整、随机总需求

流动性冲击等途径。偶发性传染与经济基本 面 对国际金融炒家的猖狂进攻 无关 ， 香港特区政府决定予以反击。1998年8月，香港 仅仅是投资者或 金融 管理局动用外汇基金，在股票和期货 市场 投入庞大资金，准备 其他参 与 之一决雌雄。28日 者行为(特别 是 香港股市8月份恒生期货指数 非理性行为) 的结 算日 果 ， 特区政府与炒家爆发了大决战。特区政府顶住了国际金融炒家空前 因而又有“真正 的 抛售压力，毅然全数买进，独立支撑托盘，最终挽救了股市，有力地捍卫了港元与美元挂钩 传染”、“纯粹 的 联系汇率制度 传染”之称 ， 保障了香港经济安全与稳定。[3]主要包括内生流动性冲击、多重均衡

香港金融保卫战 和唤醒效应、政治影响传染等途径。但这些传染机制往往 是 经济实力 建立在贸易联系和“中心”国家对“边缘” 国家投资 的 较量。在保卫战爆发前夕 基础之上 ， 香港不仅 是因为来 自 身拥有820亿美元 发达国家 的 外汇储备， 机构投资者纷纷弃新兴市场资产 而 且身后还有中央政府1280亿美元的外汇储备，两者相加超过日本的2080亿美元，居当年世界第一位[3]。截至1997年12月底，香港的外汇储备为928亿美元，是全球第三大，仅次于日本和中 追逐母 国 内地 优质资产所致 。

而就此次美 国 际金融危机外部因素引起金融危机、金融 次贷 危机 对中 国 际传染并非近年方才出现 的 现象。1873年 影响而言 ， 德国和奥地利经济繁荣，吸引资本留在 贸易联系与外 国 内， 对 外信贷突然中止，导致美国杰·库克公司经营困难；1890年，伦敦巴林兄弟 华 投资 银行对阿根廷债权发生支付危 机 制的作用可能并不十分关键 ， 加之当年10月纽约发生金融危机，伦敦一系列企业倒闭，巴林银行几乎于当年11月份倒闭，只 反而 是 在英格兰银行行长威廉·利德代尔牵头组织的银团担保基金救助下方才得以幸免，但英 中 国对 南非、澳大利亚、美国和其他拉丁美洲国家的贷款因此事而锐减，致使上述国家和地区的经济危机一直持续到1893年；1928年春，纽约股市开始繁荣，汲干了本可 外 投 向拉丁美洲的信贷源泉，导致上述国家 资 和 地区陷入经济萧条。 中 止发放 国企业 海外 信贷很 上市 可能 加速海外经济衰退，后者又会反过来对导致这一切的国家发生影响。20世纪 90年代，伴随着国际游资的膨胀，国际货币、金融危机频繁爆发，根据巴里·艾森格林和迈克尔·博多在2001年完 成 为最主要 的 一项研究，现2001年随机挑出的一个国家爆发金融危机的概率都比1973年大1倍，国际货币、金融 危机 的 传染 性也大大增强 途径 ， 往往爆发不久就如同传染病一 而且这 样 迅速从最早爆发危机 的 国家或地区蔓延到其他国家和地区。舆论界留下了许多描绘这一现象的词汇：1994年墨西哥危机的“龙舌兰酒效应”、“亚洲流感”、“俄罗斯病毒”等等不一而足，而对货币、金融 危机传染 机制 途径 的 研究也迅速兴起。由于多种危机传染机制需 重 要 在资本项目和金融市场开放条件下才能实现，在很大程度上，我国依靠资本项目的适度管制和金融服务市场低开放度而在1997年亚洲金融危机中幸免于难，但时至今日，随着我国经济金融形势的变化，尽管我国资本项目仍未完全开放，危机传染的风险已经大大上升，震撼国际金融市场的美国次贷危机给我们敲响了警钟，表明国际金融危机传染机制出现了新特点。性

广义的货币、金融危机的国际传染渠道可以划分为非偶发性传染渠道、偶发性传染渠道两大类，前者指在危机爆发前的稳定期和危机期都同样存在的传染渠道；后者指仅出现于危机爆发后的传染渠道。由于第一类传染渠道源于国家或地区间实际的经济金融联系，危机的传染来自宏观经济基本面的变动，因此又称为“真实联系渠道”，或“基于基本面的传染”，主要包括贸易联系与竞争性贬值、政策调整、随机总需求流动性冲击等途径。偶发性传染与经济基本面无关，仅仅是投资者或金融市场其他参与者行为(特别是非理性行为)的结果，因而又有“真正的传染”、“纯粹的传染”之称，主要包括内生流动性冲击、多重均衡和唤醒效应、政治影响传染等途径。但这些传染机制往往是建立在贸易联系和“中心”国家对“边缘” 国家投资的基础之上，是因为来自发达国家的机构投资者纷纷弃新兴市场资产而追逐母国优质资产所致。而就此次美国次贷危机对中国的影响而言，贸易联系与外国对华投资机制的作用可能并不十分关键，反而是中国对外投资和中国企业海外上市可能成为最主要的危机传染途径，而且这样的危机传染途径的重要性 还会日趋提升。

== 亚洲金融危机===

(2)1997年6月 1621.80点 ， 一场 跌破9 000点大关。面对国际 金融 危机在 炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。接着，11月中旬，东 亚 洲 的韩国也 爆发 金融风暴，17日 ， 这场危机 韩元对美元 的 发展过程十分复杂。到1998年年底，大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。汇

第一阶段：1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家，但受到的冲击最为严重。10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。10月23日，香港恒生指数大跌1211.47点；28日，下跌1621.80点，跌破9 000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。接着，11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，17日，韩元对美元的汇 率跌至创纪录的1 008∶1。21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。但到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业 。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机 。

第二阶段：1998 1997年下半 年 初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11 日 ，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率 本 的 联 一 系 汇率制，以稳定印尼盾 列银行和证券公司相继破产 。 此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。2月16日，印尼盾同美元比价跌破10 000∶1。受其影响 于是 ， [[ 东南亚 汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚 ]] 金融 危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至 1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗， 风暴演变为 亚洲金融危机 继续深化 。

第二阶段：1998年初，印尼 金融 风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制， 以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大 危机。2月16日，印尼盾同美元比价跌破10 000∶1。受其影响，东南亚汇  市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚 金融危机使得与之关系密切的日 本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至 1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不  明朗，亚洲金融危机继续深化。 ===金融危机=== 第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数一直跌至6600多点。 [[ 香港 ]] 特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。经过近一个月的苦斗，使国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗 斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8 月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债交易。9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机   乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。如果说在此之前亚洲金融危机还是区域性的，那么，俄罗斯 金融危机的爆发，则说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围，具有了全球性的意义。到 1998年底，经济仍没有摆脱困境。1999年，金融危机结束。

=== 环球金融危机===

然而，在金融危机之间，存在着本质的不同。当前的危机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条过程中的组成部分。当前的   金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年。 繁荣-萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现，同时始终会涉及到一种偏见或误解。这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身（reflexive）、循环的关系。如果容易获得信贷，就带来了需 求，而这种需求推高了房地产价值；反过来，这种情况又增加了可获得信贷的数量。当人们购买房产，并期待能够从抵押贷款再融资中获利，泡沫便由此产生。近年来，美国住宅市场繁荣就是一个佐证。而持续 60年的超级繁荣，则是一个更为复杂的例子。 每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，（向市场）注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济增长。这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越来越强劲的扩张。这 一体系是如此成功，以至于人们开始相信前美国总统罗纳德里根(Ronald Reagan)所说的――而我则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)。原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与

繁荣-萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现 者追寻自身利益 ， 将最有利于共 同 时始终会涉及到一种偏见或误解 的利益 。这 通常 显然 是 未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在 一种 反 误解，因为使金融市场免于崩盘的并非市场本 身 （reflexive）、循环的关系。如果容易获得信贷，就带来了需求 ，而 这种需求推高了房地产价值；反过来，这种情况又增加了可获得信贷 是当局 的 数量 干预 。 当人们购买房产 不过 ， 并期待能够从抵押贷款再融资中获利，泡沫便由此产生。近年来，美国住宅 市场 繁荣就是一个佐证。而持续60 原教旨主义上世纪80 年 代开始成为占据主宰地位 的 超级繁荣 思维方式 ， 则是一个更为复杂的例子。当时金融市

每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，（向市场）注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济增长。这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越来越强劲的扩张。这一体系是如此成功，以至于人们开始相信前美国总统罗纳德里根(Ronald Reagan)所说的――而我则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)。原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与者追寻自身利益，将最有利于共同的利益。这显然是一种误解，因为使金融市场免于崩盘的并非市场本身，而是当局的干预。不过，市场原教旨主义上世纪80年代开始成为占据主宰地位的思维方式，当时金融市 场刚开始全球化，美国则开始出现经常账户赤字。

全球化使美国可以吸取全球其它地区的储蓄，并消费高出自身产出的物品。2006年，美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.2%。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者 借贷。每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预，起到了推波助澜的作用。1980年以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步。

借贷。每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预，起到了推波助澜的作用。1980年以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步。 === 新金融危机===

次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模   下降、经济增长放缓甚至衰退，其中最为脆弱的是波罗的海三国和印度。新的金融危机将为中国经济增长带来压力，但中国资金也面临“走出去”彻底整合并购相应企业的好时机。

以美国和英国为代表的发达经济体，在过去近十年，受益于全球化的大趋势，经济不断繁荣，但这种繁荣的基础其实比较脆弱。这些经济体自身的储蓄相对不足，消费不断增长，经济的金融化趋势不断加强，其   集中的表现就是家庭利用已有的金融资产，尤其是房地产为抵押，向银行借款来支持其日益高涨的消费。这一格局发展的必然结果就是消费信贷链的破裂，集中的表现就是美国的次级房贷危机。次级房贷危机导   致美国的金融机构必须重新估计金融风险的成本，也使这些金融机构必须重新分配自己的资产，以降低风险 。 反过来看，新兴市场经济国家在过去十年的发展过程中，吸引了大量发达国家的资金，以墨西哥、俄罗斯、印度等国为例，其证券市场上一半以上的资金来自于国外。日益高涨的海外资金不仅推动了本地资产价 格的高涨，也推动了本地经济的繁荣，同时也带来了本地货币实际汇率的不断升值。这一系列过程为这些经济体发生金融危机埋下了种子，其中最为突出的是两个地区：一是波罗的海三国―爱沙尼亚、立陶宛和 拉脱维亚，不仅经常账户出现了占GDP10%以上的赤字，同时财政赤字也日益加剧，国内价格上涨的趋势愈演愈烈，而且，这些国家还实行了与欧元挂钩的联系汇率制度，这无疑是写下了导致金融危机最佳的化学 反应公式 。

反过来看 另一个非常脆弱的经济体 ， 新兴市场 就是印度。虽然印度 经济 国家 在过 去十 去3 年 内保持了年均8%以上 的 发展过程中 增长率 ， 吸引了大量发达国家 但是其宏观经济 的 资金 情况不容乐观：长期以来 ， 以墨西哥、俄罗斯、 印度 等国为例 的经常账户处于赤字状态 ， 其 证券市场 上 一半以上的资金来自于 国外。日益高涨的海外资金不仅推动了本地资产价格的高涨，也推动了本地经济的繁荣，同时也带来了本地货币实际汇率的不断升值。这一系列过程为这些经济体发生金融危机埋下了种子，其中最为突出的是两个地区：一是波罗的 海 三国―爱沙尼亚、立陶宛和拉脱维亚，不仅经常账户出现了占GDP10%以上的赤字，同时财政赤字也日益加剧，国内价格上涨的趋势愈演愈烈，而且，这些国家还实行了与欧元挂钩的联系汇率制度，这无疑是写下了导致金融危机最佳的化学反应公式。

另一个非常脆弱的经济体，就是印度。虽然印度经济在过去3年内保持了年均8%以上的增长率，但是其宏观经济的情况不容乐观：长期以来，印度的经常账户处于赤字状态，证券市场一半以上的资金来自于海 外，通货膨胀率不断上升，中央政府也是长期处于赤字状态。

综合考虑发达国家以及新兴市场国家的一些经济情况，我们不难得出一个结论：在未来两年之内，世界经济很可能发生资金流动逆转的情形，那就是几年前从发达经济体争先恐后涌入新兴市场国家、追求高风险 高回报的资金，在发达国家重估风险的情况下，纷纷逆转涌回发达国家，加强发达国家金融机构的稳定度。这种趋势的形成无疑会对发展中国家带来直接的影响，并最终导致新兴市场国家金融危机的形成。

高回报的资金，在发达国家重估风险的情况下，纷纷逆转涌回发达国家，加强发达国家金融机构的稳定度。这种趋势的形成无疑会对发展中国家带来直接的影响，并最终导致新兴市场国家金融危机的形成。 === 新亚经济危机===

这种金融危机同1997年发生的亚洲金融危机可能形式不同。1997年发生的亚洲金融危机，主要形式是国际收支的危机，那时亚洲出现了大量到期的外债需要偿还，同时国际金融炒家纷纷挤兑，造成了这些国家外 汇储备不足，以至于不得不让本币大幅度贬值。新一轮金融危机的形式不见得以国际收支的短缺为标志，因为今天许多新兴市场国家的外汇储备量是比较高的，同时由于吸取了亚洲金融危机的教训，这些国家并 没有大规模举债，只是通过证券市场吸引了大量外资，但是，这并不等于说新兴市场国家不面临着金融危机，这种金融危机的形式是以大量的资金倒流从而导致本国证券市场价格大幅度缩水、本币贬值，从而导致本地投资规模下降、经济增长速度放缓甚至于衰退为表象的，这和几年前这些新兴市场国家经济高涨、资产价格泡沫化恰好形成了一个逆反的镜面图像。这一新型金融危机的导火索很可能是波罗的海三国，从波罗的海三国可能传导至东欧各国，再传到南亚包括印度，之后再进一步传到其他一些新兴市场国家。

没有大规模举债，只是通过证券市场吸引了大量外 资 ，但是，这并不等于说新兴市场国家不面临着 金 融危机，这种金融危机的形式是以大量的资金倒 流 动不能盲目放开 从而导致本国证券市场价格大幅度缩水、本币贬值 ， 财政政策须保留一定的灵活性[4]从而导

一旦这样的金融危机发生，中国经济面临着怎么的挑战呢？可能的情况是，一部分外资的表现也会如在其他新兴市场经济国家那样纷纷出逃，对于中国的国际收支会产生一定的冲击，给中国经济带来一定的通货紧缩的压力，但对于高速运转（事实上是过快运转）的中国经济并不是坏事。而且，这一资金倒流的情况也会使人民币升值的压力有所缓解。但是不容否认，这种资金倒流会对国内的 致本地 投资规模 产生一定的冲击，会在相当程度上导致中国 下降、 经济增长 率 速度放缓甚至于衰退为表象 的 下降。另外 ， 由于许多 这和几年前这些 新兴市场国家经济 增长率的下滑，也会间接通过对中国 高涨、资 产 品需求 价格泡沫化恰好形成了一个逆反 的 下降，影响中国经济的增长，这些都是 镜面图像。 这一新型金融危机 对中 的导火索很可能是波罗的海三 国 经济的冲击。，从

我们必须看到，这一新兴金融危机的到来对中国也蕴藏着巨大的商机。在这一轮金融危机发生的时候，很多新兴市场的资产价格将大幅度缩水，这将是中国资金出国投向这些国家的绝好时机，这也是中国企业“走出去”、整合并购相应企业 波罗 的 最好时机。为此，中 海三 国 经济界需要做好资金上和项目研究方面的准备。从宏观层面上讲，宏观经济政策必须考虑到这一轮新型金融危机发生的 可能 性 传导至东欧各国 ， 在资金流动问题上必须稳扎稳打，不能盲目放开，要考虑 再传 到 大量资金出走的可能性和由此带来的压力。当一轮金融危机发生的时候 南亚包括印度 ， 中国的经济增长率必然会出现下滑，我们的财政政策必须保留 之后再进 一 定的灵活度，在继续实行当前稳健财政政策的前提下，必须做好项目上和资金上的准备， 步传到其他 一 旦 些 新 一轮金融危机在周边 兴市场 国家 发生，中国就可以转向积极的财政政策，找到一些有资金保障和社会效益的投资项目 。

资金流动不能盲目放开，财政政策须保留一定的灵活性 一旦这样的金融危机发生，中国经济面临着怎么的挑战呢？可能的情况是，一部分外资的表现也会如在其他新兴市场经济国家那样纷纷出逃，对于中国的国际收支会产生一定的冲击，给中国经济带来一定的通货 紧缩的压力，但对于高速运转（事实上是过快运转）的中国经济并不是坏事。而且，这一资金倒流的情况也会使人民币升值的压力有所缓解。但是不容否认，这种资金倒流会对国内的投资规模产生一定的冲击， 会在相当程度上导致中国经济增长率的下降。另外，由于许多新兴市场国家经济增长率的下滑，也会间接通过对中国产品需求的下降，影响中国经济的增长，这些都是这一新型金融危机对中国经济的冲击。 我们必须看到，这一新兴金融危机的到来对中国也蕴藏着巨大的商机。在这一轮金融危机发生的时候，很多新兴市场的资产价格将大幅度缩水，这将是中国资金出国投向这些国家的绝好时机，这也是中国企 业“走出去”、整合并购相应企业的最好时机。为此，中国经济界需要做好资金上和项目研究方面的准备。从宏观层面上讲，宏观经济政策必须考虑到这一轮新型金融危机发生的可能性，在资金流动问题上必须 稳扎稳打，不能盲目放开，要考虑到大量资金出走的可能性和由此带来的压力。当一轮金融危机发生的时候，中国的经济增长率必然会出现下滑，我们的财政政策必须保留一定的灵活度，在继续实行当前稳健财 政政策的前提下，必须做好项目上和资金上的准备，一旦新一轮金融危机在周边国家发生，中国就可以转向积极的财政政策，找到一些有资金保障和社会效益的投资项目。 === 职场===

Mergis Group公司的高级副总裁Jack Causa说：“在财会业从业人员中弥漫着一种共识，即现有从业人员的人数并不充足，不能覆盖整个行业，无法满足行业所需。这也是为何不见会计和金融从业人员如一般公   众那么焦虑的原因所在。随着一系列报告要求和金融救援工作的开展，业内人员普遍相信上述措施将落实到具体的工作岗位上。” Causa先生预计，律师事务所、破产债务重组专业机构以及协助恢复金融市场的   政府部门将为财会人员提供更多的工作岗位。

巨人集团的董事经理Matthew Brown说：“伴随着银行业的危机，财政部财会人员的工作量已显著的大幅增加。在通过削减程序、再造商业计划来管理成本进而应对信用危机的过程中，各个组织的财务部门将扮   演急先锋的角色。这使得在经济低迷的劳动力市场中，财会人员的供需保持稳定，对于财会技能的需求将继续高涨。”

近日（2008年11月）全球最负盛名的人力资源咨询公司——罗伯特。哈夫国际（Robert Half International，下称RHI）公布了一年一度的美国职业薪酬指南。虽然在目前低迷的经济形势下，裁员降薪是职场的 主旋律，但是对于某些“身怀绝技”的技术人才来说，市场的需求依旧强劲。RHI2009年的报告指出：会计、信息技术和管理岗位的整体薪酬都会有适度增长，而那些拥有专门技能的专业人士则更能笑傲职场。这些被市场看重的一技之长包括在会计实务中具有财务核对、信用控制和应收账款方面的经验。

主旋律，但是对于某些“身怀绝技”的技术人才来说，市场的需求依旧强劲。RHI2009年的报告指出：会计、信息技术和管理岗位的整体薪酬都会有适度增长，而那些拥有专门技能的专业人士则更能笑傲职场。 这些被市场看重的一技之长包括在会计实务中具有财务核对、信用控制和应收账款方面的经验。 RHI的《2009年招聘展望：财务会计业》指出：整体而言，2009年财务会计业员工的薪资增幅将达到3.4%.公司们最感兴趣的专业人员是那些可以帮助他们提高效率和公司收益的人，而通晓国际财务报告准则   （IFRS）的财会人员也同样会受到雇主的青睐。

1.会计师和高级会计师：每个公司都需要招募会计师来完成核心的财务职责，像是维护总账、进行账户分析和对账、修正日记账错误以及完成月度结账工作。因此，市场对拥有3年左右经验的CPA的需求相当强   劲。以拥有1-3年工作经验的会计师为例，大公司（年营业额在2.5亿美元以上）为他们提供的起始年薪在4.45-5.725万美元之间。

2.公共会计师：公共会计行业的公司对拥有高度专业技能财会人才的需求一如既往，他们需要这些人才向客户提供各种重要的会计、审计和税务服务。公司们希望有经验的会计师能填补在未来若干年因为 “婴 儿潮一代”退休加速而带来的人才断层。预计小型公共会计公司（年营业额在2500万美元以下）中税务部高级会计师的起始年薪将在5.4-6.925万美元之间。

儿潮一代”退休加速而带来的人才断层。预计小型公共会计公司（年营业额在2500万美元以下）中税务部高级会计师的起始年薪将在5.4-6.925万美元之间。 3.信用控制和应收账款专员：时下艰难的信贷情势，让公司们越来越认识到了信用控制和应收账款处置工作在管理信用风险和收回过期的应收账款方面的重要作用。各类组织都在招募能够帮他们提高效率、增加   收益的专业人才。根据预测，中型公司（年营业额在2500万-2.5亿美元之间）的信用控制和应收账款专员的起始年薪将在2.925-3.75万美元之间。

近日（2009年3月），全球最负盛名的人力资源公司——罗伯特。哈夫国际（Robert Half International）的一项调查显示，约86%的受访首席财务官（CFO）希望确保现有员工数量在随后的三个月内不发生变 化，但也有2%的受访者预计公司内部会计和金融类的职员在第二季度会被裁员。

罗伯特-哈夫国际主席兼CEO Max Messmer在一份声明中表示：“一方面 化 ， 在目前 但也有2% 的 经济环境下，除非确实发现经济有显著回暖的迹象，否则企业将选择保持现有员工数量，不 受访者预计公司内部 会 选择增加招聘；另一方面，人才市场上众多经验丰富 计和金融类 的 求 职 者也为正 员 在 开展招聘工作的公司提供了更多的选择余地 第二季度会被裁员 。 ”

然而 罗伯特-哈夫国际主席兼CEO Max Messmer在一份声明中表示：“一方面 ， 即使失业率居高不 在目前的经济环境 下， 财务高管们仍不断抱怨难以找到适合于某一职能部门 除非确实发现经济有显著回暖 的 高素质专 迹象，否则企 业 人才。25%的受访CFO认为 将选择保持现有员工数量 ， 财 不 会 岗位的人才最难寻觅 选择增加招聘；另一方面 ， 而19%的受访者表示，对他们而言，招募金融类的 人才 是最大的挑战。市

场上众多经验丰富的求职者也为正在开展招聘工作的公司提供了更多的选择余地。” 然而，即使失业率居高不下，财务高管们仍不断抱怨难以找到适合于某一职能部门的高素质专业人才。25%的受访CFO认为，财会岗位的人才最难寻觅，而19%的受访者表示，对他们而言，招募金融类的人才是最 大的挑战。 来自阿肯色州、路易斯安那州、俄克拉荷马州和德克萨斯州的CFO们希望二季度能迎来招聘的高峰。11%的受访者计划增加员工的数量，而7%的受访者预测将精简人员，两者相减，有净4%的CFO将额外招募全职的   会计和金融类员工。

7 == 应对策略 编辑== 一是股权重组，增资扩股;二是坏账打包，切割剥离;三是注入资金，解决流动性。首先，政府对陷入危机的金融机构进行重组，增资扩股。比如美国把“两房”国有化，把私有企业变成了国有控股的企业。其次，把银行的坏账剥离，打包放在一边，银行复苏后赎回资金，如果银行倒闭了，由政府埋单，将坏账清零。第三，当银行陷入流动性危机，老百姓挤兑时，注入资金，增加现金流。或者政府出面担保，增强社 会信心;或者政府出面担保，让其他银行拆借。

8 == 三基本点 编辑==

9 == 金融危机 编辑==