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揚基債券是中國專有名詞。

漢字是用於記錄漢語，進行書面交流，傳承民族文化的書寫符號系統，也是最富有民族特色的中國書法藝術的載體，是中華民族智慧的結晶，它蘊藏着許許多多的文化內涵。

名詞解釋

揚基債券是在美國債券市場上發行的外國債券，即美國以外的政府、金融機構、工商企業和國際組織在美國國內市場發行的、以美元為計值貨幣的債券。與其類似的還有武士債券、熊貓債券。

一般來說，外國機構在一國發行債券，會以該國具有代表性特點來進行命名。比如在日本發行的武士債券，在中國發行的熊貓債券。

楊基債券的發展歷程

楊基債券在20世紀60~70年代由於美國國內嚴格的金融管制和歐洲債券市場的競爭，其發行一直不景氣。為順應金融市場改革的潮流，美國國會通過了證券交易修正案，簡化了楊基債券的發行手續，有利於它的進一步發展。揚基債券存在的時間已經很長，但在20世紀80年代以前，揚基債券的發行受到美國政府十分嚴格的控制，發行規模不大，80年代中期以來，美國國會順應金融中場改革潮流，通過了證券交易修正案，簡化了揚基債券發行手續。之後，揚基債券市場有了質的發展，1992年揚基債券的發行量為232億美元，1996年增至405億美元。

揚基債券的特點

揚基債券具有如下幾個特點：

1、發行額大，流動性強。90年代以來，平均每筆揚基債券的發行額大體都在7500～15000萬美元之間。揚基債券的發行地雖在紐約證券交易所，但實際發行區域遍及美國各地，能夠吸引美國各地的資金。同時，又因歐洲貨幣市場是揚基債券的轉手市場，因此，實際上揚基債券的交易遍及世界各地。

2、期限長。70年代中期揚基債券的期限一般為5～7年。80年代中期後可以達到20～25年。

3、債券的發行者為機構投資者。如各國政府、國際機構、外國銀行等。購買者主要是美國的商業銀行、儲蓄銀行和人壽保險公司等。

4、無擔保發行數量比有擔保發行數量多。

5、由於評級結果與銷售有密切的關係，因此非常重視信用評級。

揚基債券的市場環境

揚基債券和股票是證券市場的兩大主要金融工具。揚基債券是借款人發行的對長期債務承擔還本付息義務的可流通工具。對長期的解釋各國各不相同，有的指1年，有的指5年，甚至有的指10年以上。在國際金融市場上，通常是指5年以上。

債券和股票在本質上是截然不同的兩種有價證券，債券是債權憑證，股票是所有權憑證，其區別主要有：股票的持有人作為股東可以參與公司的經營管理決策，債券的持有人作為債權人則無此權利；債券一般有固定的期限因而到期需要還本，股票是永久性證券而不需償付本金；債券的利息是確定的，不受借款人的經營或財務狀況影響，其還本付息受法律保護，而股息的多少取決於公司利潤狀況，股息的派發由公司董事會決定，不受法律制約；股票只能由股份有限公司發行，而具備一定條件的有償還能力的各種組織和機構都可以發行債券。

揚基債券債券是相對於國內債券而言的。從債券的發行人身份來看，債券分為國內債券和國際兩大類。國內債券是市場所在地的本國發行人發行的債券；國際債券是市場所在地的非居民發行人發行的債券。

揚基債券的發行

揚基債券的發行在整體上隸屬於美國債券發行體系。美國債券發行大致可分為三種方式：公募發行、傳統私募發行和144A條例下的私募發行。公募發行需要向美國證券交易委員會（SEC）進行註冊經確認後方可進行，從開始籌劃到正式發行需要3～6個月時間，但發行證券流動性好。私募發行受到的限制明顯較少，發行流程會快很多。144A條例下的私募發行進一步限制了投資者類型，但是放寬了交易限制，兼具了公募發行流動性好的優勢和私募發行快捷的優勢。在信用評級方面，為了保護投資者，公募發行債券基本都會要求進行信用評級，並且與私募發行相比，一般需要更高的信用等級。私募發行主要取決於投資者協商結果，可以無信用評級；但是144A條例項下的債券包銷發行一般也需信用評級，不過這更多是出於保障發行成功和降低融資成本的考慮。整體而言，發行人可以自主選擇合適的發行方式

揚基債券的交易流程

外國借款人要進入揚基債券，必須按照美國有關法律法規辦理各種手續。首先，按美國1933年證券法向紐約的證券交易委員會申請註冊登記，主要以書面報告公布借款用途、自身財務經營狀況和風險因素等，用於滿足信息披露要求。如果要在紐約證券交易所上市，必須根據美國1934年證券交易法申請註冊登記。註冊登記大約需要四周的時間。借款人可以通過備案註冊來縮短等待的時間，即提交在未來2年擬發行募集說明書，到真正發行時只需增加募集說明書附錄，大約只需1周時間。

其次，借款人在得到紐約證券交易委員會的註冊登記批准後，還要採取招標方式委託美國的投資銀行機構承銷債務。

最後，借款人還要向證券交易委員會申請承保，只有經過後者承保的揚基債券才能發得出去。揚基債券的期限在5年-25年之間。外國投資者購買揚基債券獲得的利息不徵收預扣稅，通常每半年付息一次。

外國借款人進入揚基債券市場主要在於美國債券市場是全球最大的債券市場，以及美國是世界上最主要的投資者基地。揚基債券的承銷費用只有7/8個百分點，遠低於歐洲債券的2%，但考慮註冊登記、承保等其他費用，發行揚基債券的總費用要高於歐洲美元債券。不過，通過發行揚基債券，借款人可以獲得較高的信譽等級，便於以較低成本進入其他債券市場。

揚基債券的優勢

揚基債券的優勢主要在於以下方面：

一是市場相對成熟，適合各類投資者。美國市場容量大，管制也相對較松，整體發行費用相對較低，手續方便，且易於成功發行及連續發行，一般不需要有擔保。

二是私募發行便捷。發行私募債券時不要求披露內部信息，保密性較高，發行籌備時間都較短，且在144A規則下轉售也並不困難。

三是美國市場承銷形式靈活多樣，且允許承銷團主承銷商為非美國公司。相比之下，大多數國家都要求發行本國貨幣計價證券時須以本國銀行為牽頭人。

四是揚基債券可發行期限較長。根據資料顯示，揚基債券發行期限可長達30年甚至50年，而歐洲美元債券期限一般不超過10年，日本武士債券一般不超過20年，因而揚基債券對一些長期限融資項目極具吸引力。