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期權套期保值是全國科學技術名詞審定委員會審定、公布的專有文化術語。

歷史名詞是歷史上曾出現的事件及事物的名稱，例如「禪讓」，傳說古代實行舉薦賢能之人為首領繼承人的一種制度，據文獻記獻：有堯舉舜、舜舉禹、禹先舉皋陶、皋陶死禹又舉益等歷史故事。

名詞解釋

期權套期保值是指配合期貨或現貨的頭寸，用期權頭寸的收益，彌補現（期）貨可能出現的損失，以達到鎖定或降低價格風險的目的，包括保護性（買入期權）保值策略、抵補性（賣出期權）保值策略和雙限（買賣期權）保值策略。

期權套期保值策略及類型

1、保護性套期保值策略

保護性套期保值策略是指通過買入期權，為現（期）貨頭寸進行保值的策略。這種策略是最基本的期權保值策略，可以有效地保護現（期）貨頭寸的風險，最大損失是確定的。

使用動機：如果預期價格大幅變動，投資者想利用期權套期保值，在鎖定損失的同時擁有收益的可能，那麼保護性套期保值策略是最優的選擇。

利弊分析：保護性套期保值策略最大優勢是保值的同時擁有增值的可能。如果價格朝着有利的方向變動，那麼現貨、期貨頭寸會出現盈利，現貨朝着有利方向變動的幅度越大，則盈利也越大。這種策略的弊端是需要付出權利金作為保值成本。

2、抵補性保值策略

抵補性保值策略是指通過賣出期權獲得權利金，抵補現（期）貨價格不利變動的損失，獲得成本降低或銷售收入增加的期權套保策略。抵補套期保值策略可在市場價格有利變動或不利變動較小（即權利金收入大於價格不利變動幅度）時獲利。

使用時機：認為未來不會出現大漲或大跌的行情，想獲得現貨成本降低及銷售收入增加的機會，願意承擔價格波動較大的風險。

利弊分析：最大的優勢在於獲得權利金進而降低購買成本或增加銷售收入，但弊端是現貨價格朝不利方向變動較大時，抵補性保值策略的期權雖然可以彌補一部分現貨損失，但不足以彌補現（期）貨的大部分虧損。

3、雙限期權保值策略

雙限期權保值策略是一個沒有保險費的「保險」，經常被機構投資者使用，如果不考慮獲得預期外更大盈利空間的話，更受到穩健經營企業的青睞。

雙限期權策略是指投資者在建立一個現（期）貨多頭（空頭）頭寸後，通過支付權利金，買入一個虛值看跌期權（或看漲期權），以此來保護現（期）貨多頭（空頭）頭寸下跌（上漲）的風險；同時賣出一個虛值看漲期權（或看跌期權），獲得權利金收入，以降低保值所需的權利金。

使用時機：需要較低的成本建立一個套期保值組合，不需要預期外的盈利。

利弊分析：雙限期權保值策略的成本低，既能規避價格不利變化的風險，又能保留一定的獲利機會．但放棄了超過預期盈利的機會。這種策略的最大損失與盈利都是確定的，或者說盈虧均被限定，因此，稱為雙限策略。

期權套期保值的原理

同一標的資產的現貨、期貨與期權價格之間存在很高的相關性。

期貨套期保值交易的原理在於：同種商品期貨價格走勢與現貨價格走勢方向基本一致，同漲同跌，而在臨近到期日時，期貨價格相對現貨價格通常會呈現回歸。

在此基礎上，再根據方向相反、數量相等、月份相同或相近的操作原則進行交易。

通常情況下，期貨的套期保值呈現一個市場虧損而另一個市場盈利，從而實現規避風險、鎖定成本的目的。

而對於期權套期保值交易，同樣是利用期權價格與現貨、期貨價格的相關性原理來進行操作，價格的變化同樣會引起一個部位盈利和一個部位虧損。

為了規避價格上漲的風險，保值者可以買入看漲期權或者賣出看跌期權；

了規避價格下跌的風險，保值者可以買入看跌期權或者賣出看漲期權。

若標的資產價格如預期向原有期貨或者現貨頭寸不利的方向變動，則期權部分獲取的收益可以抵消現貨或者期貨部分帶來的損失。

在期貨套期保值交易中，買進期貨以建立與現貨部位相反的部位時，稱為買期保值；賣出期貨以對沖現貨部位風險時，稱為賣期保值。套期保值者在交易中要遵循方向相反的原則。

期權交易中，不能簡單地以期權的買賣方向來操作，還要考慮買賣的是看漲期權還是看跌期權。

確定是買期保值或賣期保值，可以按所持有期權部位履約後轉換的期貨部位來決定。如買進看漲期權與賣出看跌期權，履約後的部位是期貨多頭，所以類似於買期保值；買入看跌期權與賣出看漲期權，履約後的部位是期貨空頭，所以類似於賣期保值。

期權套期保值的好處

與期貨套期保值相比，利用期權進行保值有如下特點：

1.既可保值，又能增值

期貨套期保值原理在於利用期貨與現貨部位相反、價格變化方向相同的特徵，達到規避風險、鎖定成本的目的。隨着價格的變化，一個部位盈利，另一個部位虧損。投資者運用期貨為現貨保值時，當現貨部位在價格發生不利變化發生虧損時，期貨部位的盈利將彌補現貨部位的損失；反過來，在價格朝現貨有利方向變動時，現貨部位獲取更多盈利的機會將會被期貨部位的虧損抵消。在買入期權進行套保情況下，當現貨部位虧損時，期權部位實現盈利，期權保值與期貨保值效果相同，均可以規避價格不利變化風險。當現貨部位盈利時，期權部位出現虧損，但不論價格如何變化，買方虧損僅限於支付的權利金。因此，買入期權相當於為企業買入了「價格保險」。

賣出期權套期保值，賣方獲得了權利金，實現有限保值，可以減少現貨價格不利變動的虧損。

2.資金占用低，無保證金追加

對於期權買方，期權具有較強的槓桿作用，特別是虛值期權，權利金較低。與期貨交易相比，期權的資金使用效率更高。對於期權賣方，收取的權利金可抵補部分保證金，降低了資金成本。因此，利用期權套保，企業資金成本更低。

在運用期貨為現貨保值過程中，如果期貨部位虧損，需要追加交易保證金。若資金不能及時補足，會被強行平倉，套期保值計劃將無法實現。利用期權進行套期保值時，買方支付權利金，不繳納保證金，無論價格如何變化，都不需要追加保證金，因此，不存在資金不足無法實現套保計劃的問題，資金管理也更加便利。

3.方式多樣，套保靈活

在期貨套保中，為對沖價格上漲或下跌的風險，只能買入或賣出期貨。利用期權保值時，可以有更多套保選擇，如買入看漲期權或賣出看跌期權可以規避價格上漲的風險，買入看跌期權或賣出看漲期權可以規避價格下跌的風險。企業可以使用不同類型、不同行權價格、不同到期月份期權合約進行套保。在包含買入和賣出期權的套保組合中，保值者賣出期權獲得的權利金可以抵補買入期權的權利金支出。因此，利用期權保值，方式多樣、套保靈活，可以滿足企業不同成本和效果的保值需求。